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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine 18

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’offre sur Demos, OPA/OPE amicale sur Manitoba Telecom, nombreuses avancées dans les offres en cours (Gameloft, Faiveley, Medivation, NOL), sans oublier les changements de tours de table (HiMedia, HiPay, Cast) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Demos : Weidong dépose officiellement son offre. Comme prévu, la société de droit français Penthièvre, contrôlée par le groupe Weidong, agissant de concert avec le groupe familial Wemaëre, a déposé un projet d’OPA simplifiée visant les actions Demos, spécialisée dans la formation professionnelle. Le concert, qui détient 57,89% du capital, s’engage à acquérir la totalité des titres, à l’exception des actions auto-détenues, au prix de 0,41 € par action. Ce prix fait ressortir une décote de 18% sur le cours de clôture du 12 janvier 2016 (0,50 €), dernier jour avant l’annonce du projet. L’offre porte également sur les bons de souscription d’actions au prix de 1 € par lot de BSA émis en 2013, au prix de 0,092 € par BSA 2014 et au prix de 0,01 € par BSAAR.

A l’étranger

Bell Canada Enterprises (BCE) acquiert Manitoba Telecom Services (MTS). Le conglomérat montréalais a conclu un accord amical avec une des rares entreprises régionales de télécommunications indépendantes dans une transaction d’environ 3,9 milliards de dollars canadiens (dette nette de 0,8 milliard comprise). Les actionnaires de MTS pourront choisir de recevoir 40 dollars canadiens en espèces (soit une prime de 21,8% sur le dernier cours avant l’annonce) ou 0,6756 action nouvelle BCE pour chaque action MTS apportée, sous réserve que la contrepartie totale soit payée à hauteur de 45% en numéraire et 55% en actions ordinaires de BCE.

Les opérations en cours

En France

Gameloft : la demande de sursis a été rejetée. Le 25 mars 2016 a été déposé devant la cour d’appel de Paris un recours aux fins d’annulation de la décision de conformité de l’offre publique de Vivendi accompagné d’une demande de sursis à exécution de celle-ci. Dans ce contexte, il avait été annoncé que la date de clôture de l’offre publique serait fixée après que le Premier président de la cour d’appel de Paris aura rendu l’ordonnance relative au sursis à exécution. Le 4 mai 2016, la demande de sursis a été rejetée en considération des engagements pris par la société Vivendi. Par conséquent, la date de clôture de l’offre publique d’achat est fixée au 27 mai 2016.

Faiveley/Wabtec : vers une enquête approfondie de Bruxelles. Les deux groupes de logistique ont rencontré la Commission Européenne pour revoir l’état d’avancement de la phase 1 du processus d’approbation réglementaire du projet de rapprochement suite à la notification formelle déposée le 4 avril 2016. Suite à ces discussions, Bruxelles devrait probablement ouvrir une enquête approfondie (phase 2) à partir du 12 mai 2016, concernant certains segments de produits qui pourraient être affectés par le rapprochement. Faiveley Transport et Wabtec ont revu en conséquence le calendrier de l’opération dont la finalisation est désormais attendue au 4e trimestre 2016.

Fimalac : Marc Ladreit de Lacharrière justifie le prix de l’OPA simplifiée. Le holding s’engage à acquérir 6,32% de son capital, au prix unitaire de 101 € (dividende 2015 attaché). Dans un entretien avec Le Revenu, le PDG de Fimalac explique que « le prix fait ressortir une prime conséquente d’environ 25% par rapport au cours de clôture de l’action du 14 mars, veille de l’annonce de l’opération. La prime est même supérieure (28,8%) si l’on considère la moyenne boursière à 3 mois avant cette date ». Ajoutant : « En ce qui concerne la décote d’environ 17,5% sur l’actif net réévalué, elles est en ligne avec les pratiques de la place pour un holding diversifié. Cette décote est un fait de marché pour les sociétés comme la nôtre. C’est regrettable de la subir, mais c’est hélas une des caractéristiques du marché boursier français ».

A l’étranger

Sanofi envoie une lettre au conseil d’administration de Medivation. Après le rejet de son offre non sollicitée au prix de 52,50 dollars par action, le groupe pharmaceutique français a adressé une lettre au conseil d’administration de Medivation qui ne fait pas dans la dentelle. « L’acquisition de Medivation est une priorité pour Sanofi et […] nous sommes déterminés à y procéder. Si vous n’êtes pas disposés à discuter avec nous, nous n’avons d’autre choix que de nous tourner directement vers vos actionnaires. Comme vous le savez, vos actionnaires ont la possibilité d’agir à tout moment par accord écrit pour révoquer et remplacer les administrateurs. Si le Conseil d’administration actuel de Medivation persiste à refuser de nous parler, alors nous avons l’intention d’initier une procédure pour révoquer et remplacer les membres du Conseil d’administration ».

CMA CGM/NOL : feu vert sous condition. La Commission européenne a autorisé le projet d’acquisition de la compagnie maritime singapourienne Neptune Oriental Lines (NOL) par son concurrent français CMA CGM. Cette autorisation est subordonnée à la sortie de NOL de l’alliance G6 des compagnies de transport maritime régulier par conteneurs. « La décision adoptée garantit que le rachat n’entraînera pas de hausses de prix pour les nombreuses entreprises de l’Union européenne qui font appel à ces services de transport maritime par conteneurs », a déclaré Mme Margrethe Vestager, commissaire chargée de la politique de concurrence.

Changement de tours de table

« Paix des braves » entre HiMedia et BJ Invest. L’accord trouvé entre le conseil d’administration de HiMedia et BJ Invest tient en trois points. 1/ BJ Invest devient le premier actionnaire de HiPay avec 28% du capital, en acquérant la moitié des actions détenues par HiMedia (soit 10%) et celles détenues par United Internet (8,7%), ainsi que la participation de Cyril Zimmermann. 2/ Le conseil d’administration de HiPay est renouvelé. Deux administrateurs seront désignés sur proposition de BJ Invest, dont Benjamin Jayet qui sera également président du conseil. HiMedia devient administrateur et sera représentée par Cyril Zimmermann. Deux administrateurs indépendants siègeront au conseil. 3/ Cyril Zimmermann se renforce au capital de HiMedia et devient, avec environ 12% du capital, le premier actionnaire.

Cast : DevFactory continue de monter dans le capital. A la suite d’achats en Bourse, cette société, basée à Dubaï et contrôlée par M. Joseph Liemandt, détient désormais 15,12% du capital et 13,57% des droits de vote de l’éditeur de logiciels. A cette occasion, DevFactory a déclaré à l’AMF agir seule et envisager de procéder à des acquisitions d’actions Cast en fonction des opportunités du marché, sans prendre le contrôle de la société. Enfin, elle va demander une nouvelle fois la nomination d’un représentant au conseil d’administration.

A lire

Les fusions et acquisitions ont leur dictionnaire. Le vocabulaire des fusions & acquisitions, souvent d’origine anglo-saxonne, s’est considérablement enrichi au cours de ces dernières années avec l’application de directives européennes, le renforcement de la réglementation nationale, l’apparition de techniques inédites et l’entrée de nouveaux acteurs. Ce Dictionnaire des Fusions & Acquisitions, premier du nom, donne les définitions de tous ces termes avec un souci pédagogique constant, en citant si nécessaire les textes de loi qui leur sont attachés pour une meilleure compréhension. Pour apporter un éclairage supplémentaire, ce dictionnaire innove en complétant de nombreuses définitions par des rappels historiques et de nombreux cas concrets portant sur des transactions récentes ou significatives.

Dictionnaire des Fusions et Acquisitions, par Gérard Blandin, aux Editions Sefi, 224 pages, 19,95 €.

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