OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine 42

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet de fusion entre BAT et Reynolds, riposte juridique en vue pour Vivendi, recours d’Altice contre la décision de l’AMF, sans oublier les opérations en cours et les bruits de marché (Time Warner, Burberry) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

British American Tobacco (BAT) veut fusionner avec Reynolds. Le groupe britannique, qui détient déjà 42,2% du capital de son concurrent américain, a fait une proposition en vue d’acquérir les 57,8% restants, ce qui créerait la première entreprise de tabac cotée au monde. La transaction serait structurée de la manière suivante : les actionnaires recevraient 24,13 dollars en espèces et 0,5502 actions BAT pour chaque action Reynolds, soit une contrepartie totale de 56,50 dollars. La transaction s’élèverait ainsi à 47 milliards de dollars, dont 20 milliards en numéraire et 27 milliards en titres. Cette offre fait ressortir une prime de 20% sur le cours du 20 octobre 2016 et fait apparaître une valeur d’entreprise de 93 milliards de dollars.

Les opérations en cours

Sept sociétés sont actuellement en période de pré-offre, c’est-à-dire des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais dont le projet n’a pas encore été déposé auprès de l’AMF. Il s’agit de Faiveley Transport (projet d’OPA de Wabtec au prix de 100 €), Cnova (projet d’OPA de Casino au prix de 5,50 $), Tessi (projet d’offre de Pixel Holding, l’acquisition du bloc majoritaire ayant été conclue au prix de 132,25 €), Ausy (projet d’OPA de Randstad sur la base d’un prix de 55 € par action, de 63,25 € par Ornane et de 39,10 € par BSAAR), Maurel & Prom (projet d’OPA de Pertamina au prix de 4,20 €), Octo Technology (projet d’OPA d’Accenture au prix de 22,50 €) et Phenix Systems (projet d’OPAS de 3D Systems au prix de 58 €).

Sept sociétés sont également en période d’offre. Par ordre chronologique, il s’agit de Foncière de Paris SIIC (OPE d’Eurosic rouverte jusqu’au 28 octobre 2016), Alcatel-Lucent (OPR au prix de 3,50 € par action prorogée suite à un recours en annulation de la décision de conformité), Tronic’s (projet d’OPA de TDK à 13,20 €), Ivalis (projet d’OPR à 15,3 €), Radiall (projet d’OPAS du groupe familial Gattaz à 240 €), Heurtey Petrochem (projet d’OPA d’Axens/IFP Energies Nouvelles à 23 €) et Les Nouveaux Constructeurs (projet d’OPAS de Premier Investissement à 35 €). Lorsqu’il est fait mention d’un projet, l’offre est encore en attente du feu vert de l’AMF.

Mediaset : Vivendi prêt à riposter. Le groupe s’est toujours déclaré ouvert à la discussion dans le différend qui l’oppose à Mediaset et n’a eu de cesse ces derniers mois de rechercher des solutions alternatives, explique Vivendi. « Pour seule réponse à son attitude constructive, Vivendi s’est vu opposer par Mediaset et Fininvest des communications agressives et le lancement de multiples actions judiciaires, y compris une nouvelle tentative d’intimidation le 12 octobre dernier visant la mise sous séquestre de 3,5 % de son capital ». Dès lors, Vivendi se considère aujourd’hui libéré de sa volonté de privilégier une solution amicale et se réserve le droit de mener toute action visant à défendre ses intérêts et ceux de ses actionnaires.

Les résultats

Wendel : succès de l’offre de rachat obligataire. La société annonce le succès de l’offre de rachat portant sur les quatre souches obligataires 2017, 2018, 2019 et 2021 pour un montant nominal de 569 millions d’euros, soit un montant total de 635 millions d’euros (hors intérêts courus). Les obligations 2017 sont admises aux négociations sur le marché réglementé de la Bourse du Luxembourg et les obligations 2018, 2019 et 2021 sont admises aux négociations sur Euronext Paris.

Bruits de marché

SFR Group : Altice va déposer un recours. Suite à la décision de l’AMF de déclarer non conforme son projet d’OPE, Altice a décidé de déposer un recours auprès de la Cour d’appel de Paris, selon nos informations. Dans un communiqué, le groupe de télécoms avait regretté cette décision « qui va à l’encontre des intérêts des deux sociétés et de leurs actionnaires et employés ». Altice n’entend donc pas en rester là. En attendant, suite à l’acquisition d’actions hors marché, représentant 5,21% du capital de SFR, Altice NV contrôle désormais 82,94% des actions, répartis ainsi : Altice France SA (77,69%), Altice NV (5,21%) et Altice France bis SARL (0,04%).

Time Warner convoité par AT&T ? Selon The Wall Street Journal, le groupe de télécommunications serait en négociations avancées pour acquérir le groupe de médias qui détient notamment les chaînes HBO et CNN et les studios WarnerBros. La veille, l’agence Bloomberg faisait déjà état de discussions au sujet d’une éventuelle fusion entre les deux parties au cours des dernières semaines. Vendredi, l’action Time Warner a gagné 7,79%, à 89,46 dollars, portant sa capitalisation à 71,5 milliards.

Burberry très entourée à la Bourse de Londres. Après avoir gagné jusqu’à 8%, l’action de la célèbre griffe britannique a clôturé vendredi à 1 495 pence, en hausse de 3,1%, soit une capitalisation de 665 millions de livres. Un article du blog Betaville (https://www.betaville.co.uk/) prétend en effet que l’enseigne américaine Coach travaille avec une banque d’investissement à une éventuelle fusion avec Burberry. Or, selon des sources proches du dossier contactées par l’agence Reuters, « les deux enseignes n’ont pas engagé de discussions » en vue d’une telle opération.

A savoir

Isabelle de Silva nommée présidente de l’Autorité de la concurrence par décret du Président de la République. Elle succède à Bruno Lasserre qui rejoint le Conseil d’État. Pour rappel, cet organisme est l’autorité administrative indépendante chargée de garantir le bon fonctionnement de la concurrence sur les marchés. Elle remplit à ce titre trois missions principales : la détection et la sanction des pratiques anti-concurrentielles (ententes, abus de position dominante), le contrôle des opérations de concentration (rachats, fusions, acquisitions), l’émission de recommandations publiques afin d’améliorer le fonctionnement des marchés.

L’AMF modifie son règlement général et sa doctrine, suite à l’entrée en application du règlement délégué n°2016/301 complétant la directive Prospectus. L’instruction sur l’information à diffuser en cas d’offre au public sur un marché réglementé porte désormais la référence DOC-2016-04. Les modifications apportées concernent : la description des modalités pratiques du dépôt électronique ; la clarification des pièces à fournir à l’occasion du dépôt du prospectus ; la modification de l’attestation type signé par le dirigeant. Enfin, la déclaration de l’émetteur attestant que le fonds de roulement net est suffisant au regard de ses obligations est présentée avant et après prise en compte de l’impact de l’acquisition (en cas de fusion, d’apports et d’OPE).

Pour consulter l’instruction de l’AMF (23 pages) : http://www.amf-france.org/Reglementation/Doctrine/Doctrine-list/Doctrine.html?category=I+-+Emetteurs+et+information+financi%C3%A8re&docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2Ffa183d57-9f00-470f-ac8c-a0980dd05514

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