OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les investisseurs ont pu avoir le tournis au regard du nombre d’opérations financières (SoftBank/Fortress, Allergan/Zeltiq, Delta Air Lines/Grupo Aeromexico, Sonaca/LMI Aerospace) et de projets d’offre dans les tuyaux (Kraft sur Unilever, PSA sur Opel/Vauxhall). Sans oublier les contestations au mariage Safran/Zodiac Aerospace. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
Unilever convoité par Kraft Heinz afin de créer un leader des produits de grande consommation. « Même si Unilever a décliné l’offre [qui représentait une contrepartie de 50,27 $, avec 30,23 $ en cash par action et 0,222 action nouvelle Kraft Heinz], nous souhaitons travailler à la conclusion d’un accord sur les modalités d’une transaction », a indiqué Kraft Heinz. Unilever, de son côté, « ne voit pas de base pour de nouvelles discussions ». La proposition « n’a aucun intérêt, qu’il soit financier ou stratégique », a déclaré en substance Unilever. Sur la semaine, Unilever gagne 14%, à 44,40 €.
SoftBank Group acquiert Fortress Investment pour 3,3 milliards de dollars. Le holding japonais centré sur les télécoms va lancer une OPA amicale sur cette société américaine d’investissement spécialisée dans la gestion alternative. Pour chaque action Fortress Investment, SoftBank offrira 8,08 $, soit une prime de 38,6% sur le cours du 13 février et de 51,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. « Cette transaction va nous donner immédiatement les moyens d’élargir nos capacités et, à côté du fonds SoftBank Vision, d’accélérer la stratégie de transformation de notre entreprise », a déclaré le fondateur et PDG de SoftBank, Masayoshi Son.
Allergan poursuit ses acquisitions. Après avoir acquis, en septembre dernier, Vitae Pharmaceuticals et Tobira Therapeutics, le laboratoire californien, dont le produit phare est le Botox, va lancer une nouvelle offre publique amicale sur son compatriote Zeltiq Aesthetics, spécialisé dans le traitement des cellules graisseuses par le froid (CoolSculpting). Allergan offre 56,50 $ par action, soit une prime immédiate de 14,4%, ce qui valorise la société 2,475 milliards de dollars. L’opération devrait être bouclée au second semestre 2017.
Delta Air Lines lance une OPA amicale sur Grupo Aeromexico. La compagnie américaine, qui détient déjà 4,2% du capital de son homologue mexicaine et des options d’achat sur 12,8% supplémentaires, offre 53 pesos mexicains par action pour porter sa participation à 49%. Ce prix, rehaussé de 21,6% par rapport aux 43,59 pesos initialement annoncé, fait ressortir une prime de 34,4% sur le dernier cours de vendredi et valorise Grupo Aeromexico environ 590 millions de dollars. L’offre doit recevoir l’approbation des actionnaires et celle des autorités antitrust.
Sonaca lance une OPA amicale sur LMI Aerospace. Après avoir obtenu jeudi soir l’accord des conseils d’administration, le groupe belge, spécialisé sur l’aérostructure (notamment les revêtements et parties mobiles des ailes pour lesquels la société occupe une position de leader mondial), lance une OPA sur son concurrent américain. Le prix a été fixé à 14 $ l’action, soit une prime de 52,3% sur le dernier cours coté avant l’annonce, ce qui valorise LMI Aerospace 191 millions de dollars. Le processus d’acquisition devrait être clôturé d’ici juin 2017, sous réserve de l’approbation par l’assemblée générale des actionnaires de LMI et des autorités de régulation.
Les opérations en cours
En France
The Children’s Investment (TCI) conteste le mariage Safran-Zodiac Aerospace. Ce fonds britannique, qui détient 3,87% du groupe aéronautique français, réclame un vote des actionnaires avant le lancement de l’opération. Dans un courrier adressé à Ross McInnes, président du conseil d’administration de Safran, il estime que l’offre est « inappropriée » dans la mesure où « le prix présuppose un rétablissement total des marges de Zodiac ». Or, « après dix profit warnings sur résultats, un tel rétablissement est incertain ». Ajoutant : « Selon nous, la juste valeur de Zodiac se situe aux alentours de 20 euros par action, ce qui est nettement inférieur aux 29,50 euros par action proposés, ce qui signifie que les actionnaires de Safran vont subir une destruction de valeur massive ». Aussi « le vote sur la fusion devrait intervenir avant l’offre publique, afin de permettre aux actionnaires de Safran d’avoir leur mot à dire ». Sur la semaine, Zodiac abandonne 5,99%, à 26,30 €, à 10,8% en dessous du prix de l’offre.
A l’étranger
Actelion : l’OPA de Johnson & Johnson sera ouverte du 3 au 30 mars 2017. Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, lance son OPA amicale au prix de 280 $ par action Actelion, soit l’équivalent de 280,08 francs suisses au taux de change actuel, valorisant le laboratoire suisse, spécialisé notamment dans le traitement de l’hypertension artérielle pulmonaire, 30 milliards de dollars. Le prix offert représente une prime de 23% sur le cours de clôture du 25 janvier, dernière séance avant l’annonce, et de 46% sur la moyenne des 60 dernières séances. La réussite de l’offre est conditionnée à la détention d’au moins 67% des actions.
Les actionnaires de Time Warner approuvent la fusion avec AT&T. Pour chaque action Time Warner, les actionnaires recevront 53,75 $ en numéraire et l’équivalent de 53,75 $ en titres AT&T (1,437 action si le cours moyen d’AT&T est inférieur à 37,411 $; 1,3 action si le cours moyen est supérieur à 41,349 $), soit une contrepartie de 107,50 $ par action. Cette offre fait ressortir une prime instantanée de 20,2%, voire de 35,7% sur le cours de la dernière séance avant la révélation des négociations. A l’issue de la transaction d’un montant de 85,4 milliards de dollars, les actionnaires de Time Warner détiendront entre 14,4% et 15,7% du nouvel ensemble.
Les résultats
Maurel & Prom : Pertamina détient 72,65% du capital. A l’issue de son OPA au prix de 4,20 euros par action, PT Pertamina Internasional Eksplorasi dan Produksi (PIEP) détient 72,65% du capital, 52,09% des Ornanes 2019 et 41,77% des Ornanes 2021. Le coupon couru a été fixé à 0,04 € pour les Ornanes 2019 et 2021, soit un prix d’offre par Ornane 2019 (coupon couru inclus) de 17,30 € et un prix d’offre par Ornane 2021 (coupon couru inclus) de 11,06 €.
Ausy : Randstad France dépasse les 95%. A l’issue de l’OPA rouverte, l’initiateur détient 95,18% du capital et 95,17% des droits de vote. Les actions non présentées à l’offre représentent 4,74% du capital. Par ailleurs, le coupon couru par Ornane a été fixé à 0,26 €, soit un prix d’offre par Ornane (coupon couru inclus) de 63,51 €.
Valtech : le concert d’actionnaires dépasse les 95%. A l’issue de l’OPA simplifiée, SiegCo a acquis, au prix de 12,50 € par action, 690 123 actions sur le marché. A la clôture de l’offre, l’initiateur détient désormais, de concert avec Verlinvest, 96,38% du capital de cette agence spécialisée dans le marketing technologique.
Tour de table
Marie Brizard Wine & Spirits (MBWS) : la Cofepp dépasse les 20%. Par suite d’une acquisition hors marché, la Compagnie Financière Européenne de Prises de Participation, contrôlée par M. et Mme Jean-Pierre Cayard et leurs enfants, pointe désormais à 21,89% du capital. La Cofepp envisage de poursuivre ses achats en fonction des conditions de marché, mais n’a pas l’intention d’acquérir le contrôle de MBWS. Par ailleurs, la compagnie, qui détient deux postes d’administrateurs, envisage de demander la nomination d’un autre administrateur.
Bruits de marché
Peugeot en discussions avancées avec GM pour acquérir Opel. Le constructeur automobile français a confirmé examiner avec General Motors « de nombreuses initiatives stratégiques visant à améliorer sa rentabilité et son efficacité opérationnelle, y compris une acquisition potentielle d’Opel/Vauxhall ». Mais, « à ce stade, il n’existe aucune certitude sur la conclusion d’un éventuel accord », tient toutefois à préciser Peugeot. Le montant de la transaction porterait sur 2 milliards d’euros, dette de 1 milliard comprise, selon l’agence Bloomberg.
A savoir
Télécommunications : le gouvernement néerlandais veut renforcer le dispositif d’encadrement des OPA. Le gouvernement de Mark Rutte a dévoilé un projet de loi qui l’autoriserait à contrecarrer ou à annuler des fusions et des OPA dans les télécoms. Ce secteur est vital pour la sécurité nationale, explique le ministère des Affaires économiques. Certes, « les Pays-Bas profitent du fait que nous avons une économie ouverte. Nous rachetons plus d’entreprises à l’étranger que le contraire », explique le ministre Henk Kamp. Mais « notre pays n’est pas aidé par les OPA de sociétés étrangères liées à des activités délictueuses, qui sont financièrement faibles ou dont l’organigramme n’est pas transparent ». A ses yeux, une nouvelle loi, qui respecte les directives européennes, s’impose pour bloquer de telles opérations.
A lire
Les rachats de blocs soumis à de nouvelles règles. L’AMF « encourage le recours à un expert indépendant pour fixer le prix quand une société rachète un bloc de titres à un actionnaire de référence », explique le quotidien Les Echos. « Car ce type d’opération peut être porteur d’un conflit d’intérêts majeur ». Pour consulter l’article : http://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0211806535314-les-rachats-de-blocs-dactions-soumis-a-de-nouvelles-regles-2065639.php
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