OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre amicale de Gecina sur Eurosic, OPA en vue sur Le Tanneur, Access Industrie et Sapec, projet d’OPR sur Demos, OPA sur Rice Energy, sans oublier les opérations déposées (Blue Solutions, Futuren, PCAS, Cegid, CCA), celles en cours (Fimalac, Ulric de Varens, SIPH, IsCool) et les bruits de marché (ADP, CA) : la semaine a été particulièrement riche au point qu’on dénombre une trentaine d’opérations à mi-année. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
En France
Eurosic : Gecina lance une offre amicale pour 3,3 milliards d’euros. Le nouvel ensemble deviendra la quatrième foncière européenne avec un patrimoine de 19,3 milliards d’euros. Le prix d’acquisition des titres en numéraire auprès des principaux actionnaires d’Eurosic est de 51 € par action (coupon attaché) et par OSRA Eurosic, soit une prime de 24,5% sur le dernier cours coté avant l’annonce (40,95 €). L’offre publique qui sera déposée après réalisation de l’acquisition des blocs comprendra une branche alternative en numéraire pour un prix de 51 € par action et par OSRA 2015 et 2016, et une branche alternative en titres Gecina sur la base d’une parité d’échange de 7 actions Gecina pour 20 actions ou OSRA Eurosic.
Le Tanneur : OPA en vue de Tolomei Participations à 2,50 €. Qatar Luxury Group (QLG), qui détient 85,6% du capital, est entré en négociation exclusive avec Tolomei, spécialisé dans la maroquinerie de luxe, en vue d’une recapitalisation de Le Tanneur pour un montant d’au moins 13,3 millions d’euros. Si cette proposition est mise en œuvre, Tolomei deviendra l’actionnaire majoritaire de Le Tanneur. A l’issue de l’augmentation de capital réservée, une OPA simplifiée serait donc initiée par Tolomei au prix de 2,50 € par action, sans retrait obligatoire à la clé, dans le courant du 4e trimestre 2017. QLG s’engagerait alors à ne pas apporter ses actions à l’OPAS.
Accès Industrie : changement de contrôle en perspective à… 6,78 €. Des négociations exclusives sont en cours, qui permettraient, si elles aboutissaient, à la Financière Accès Industrie, qui détient 77,56% du spécialiste de la location de nacelles élévatrices, de céder un bloc majoritaire sur une base de 6,78 € par action. Ce prix fait apparaître une décote de 41% sur le dernier cours coté de 11,50 €, en hausse de 326% depuis le début de l’année et de 475% sur un an. Une offre ferme pourrait être déposée au plus tard le 30 juin. Un communiqué sera diffusé pour informer des suites des négociations en cours.
Demos : projet d’offre publique de retrait de Penthièvre à 0,70 €. Cette société contrôlée par le groupe chinois Weidong, agissant de concert avec le groupe familial Wemaëre, annonce son intention de déposer un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire au prix de 0,70 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 29,6% par rapport au cours de clôture de l’action du 19 juin 2017 et de 22,8% sur le prix de l’OPA simplifiée (qui avait été relevé de 0,41 € à 0,57 €), ouverte du 20 juin au 1er juillet 2016. L’offre valorise ainsi cette société spécialisée dans la formation professionnelle, cotée sur Euronext Growth (ex-Alternext), 35 millions d’euros.
A l’étranger
EQT lance une OPA amicale sur Rice Energy. Le producteur américain de gaz et de pétrole va mettre la main sur son concurrent Rice Energy pour un montant de 6,7 milliards de dollars, afin de développer notamment ses techniques de fracturation hydraulique. Pour chaque action Rice Energy apportée, les actionnaires recevront 5,30 $ en espèces et 0,37 action EQT, soit une contrevaleur de 27,056 $ sur la base des cours de clôture du 16 juin (19,63 $), ce qui fait ressortir une prime instantanée de 37,8%. EQT espère finaliser la transaction au quatrième trimestre 2017.
Sapec : OPA en vue de la part de Soclinpar à 60 €. La Société luxembourgeoise d’Investissements et de Participations (contrôlée par la famille Velge), qui détient déjà 46,64% du capital en direct, annonce son intention de lancer une offre publique d’acquisition sur les actions Sapec non détenues au prix unitaire de 60 €. Ce prix est calculé après distribution d’un dividende de 150 € brut qui a été détaché le 20 juin 2017 après la fermeture des marchés. Sapec gère un portefeuille diversifié d’activités dans les domaines de la nutrition animale, la chimie et les services logistiques.
Les offres annoncées désormais déposées à l’AMF
Blue Solutions : l’OPA simplifiée de Bolloré a été déposée. Elle vise les actions non détenues, représentant 11% du capital de ce spécialiste des batteries au lithium, au prix unitaire de 17 €, faisant apparaître une prime de 75,2% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Les actionnaires désirant accompagner Blue Solutions se verront offrir une seconde fenêtre de sortie après 2019, si la moyenne des cours de Blue Solutions s’avère inférieure à 17 €. En pareil cas, Bolloré déposera une nouvelle offre aux mêmes conditions de prix, soit 17 €, dans les trois mois suivant ce constat.
Futuren : EDF Energies Nouvelles a déposé son OPA simplifiée. Les filiales d’EDF EN, qui détiennent de concert 61,59% du capital et 96,05% des océanes en circulation du producteur indépendant d’électricité d’origine éolienne, s’engagent à acquérir chaque action au prix de 1,15 € et chaque océane au prix de 9,37 € (coupon détaché). Le prix par action fait ressortir une prime de 38,6% par rapport au cours du 24 avril 2017 avant l’annonce. Si les conditions sont remplies, il est prévu de mettre en œuvre un retrait obligatoire visant à la fois les actions et les Océanes non présentées.
PCAS : l’OPA simplifiée de Novacap est actée. Comme annoncé le 15 mai dernier, cette société contrôlée par Eurazeo, qui détient désormais 51,80% du capital de ce fabricant de molécules complexes pour la chimie fine, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 16,94 € par action (solde du dividende de 0,06 € détaché). Ce prix fait apparaître une prime de 22,6% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. A noter que Novacap n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire à l’issue de l’offre publique.
Cegid Group : l’OPA de Claudius France est enregistrée. Cette structure, contrôlée par Silver Lake Partners et AltaOne, qui détient 90,66% du capital et 94,85% des BAAR en circulation, s’engage à acquérir chaque action au prix de 86,25 € et chaque BAAR au prix de 68,25 €. Le prix de 86,25 € par action représente une prime de 15% par rapport au cours de clôture de l’action du 18 mai 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération. Le cas échéant, Claudius France demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.
CCA International : l’OPR de Finapertel est enregistrée. Suite à l’acquisition d’un bloc représentant 5,8%, ce holding a porté sa participation à 97,73% dans le capital de cette société spécialisée dans l’externalisation de la relation client. Comme annoncé le 24 mai 2017, Finapertel s’engage à acquérir chaque action CCA au prix de 6,25 €, avec retrait obligatoire à la clé. Ce prix fait ressortir une prime de 25,3% sur le dernier cours coté. Si, dans un délai de 15 mois, Finapertel cède le contrôle de CCA, la société s’engage à verser un complément de prix aux actionnaires égal à la différence entre le prix de cession d’une action, calculé à périmètre constant, et 6,25 €.
Les opérations en cours
En France
Fimalac : l’OPA simplifiée court jusqu’au 5 juillet 2017. Groupe Marc de Lacharrière, qui détient 93,16% du capital du holding, voire 93,90% de concert avec d’autres actionnaires, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 131 € (dividende de 2,10 € détaché). Ce prix, égal à l’actif net réévalué fait ressortir une prime de 23,1% sur le cours de clôture au 28 avril 2017, dernière séance précédant l’annonce de l’opération. GML a l’intention de demander, dans un délai de trois mois à l’issue de la clôture de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire, en contrepartie d’une indemnité de 131 € par action.
Ulric de Varens : l’OPR est ouverte jusqu’au 5 juillet 2017. Ulric Créations, qui détient 92,90% du capital et 96,84% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 5,16 € par action (coupon de 0,09125 € détaché), valorisant Ulric de Varens 41,3 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime instantanée de 21% et de 24% sur la moyenne des 3 derniers mois précédant l’annonce du projet. Si les titres non présentés par les actionnaires minoritaires ne représentent pas plus de 5% du capital ou des droits de vote, l’initiateur demandera, à l’issue de l’offre, le retrait obligatoire qui interviendra au même prix.
SIPH : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 12 juillet 2017. La Compagnie Financière Michelin (CFM) s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues par le concert d’actionnaires, soit 20,60% du capital, au prix de 85 € par action, ce qui valorise la Société Internationale de Plantations d’Hévéas, leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique 430 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 41,8% sur le dernier cours coté avant le dépôt du projet d’offre (59,95 €). A noter que la CFM a l’intention de demander, le cas échéant, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au même prix de 85 € par action.
IsCool Entertainment : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 14 juillet 2017. ICE Participations, filiale d’Hachette Livre, qui détient désormais 78,30% du capital suite à différentes opérations d’acquisition et d’apport, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 0,75 €. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. A noter que l’initiateur a l’intention de demander, si les conditions sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.
A l’étranger
Aevis Victoria a relevé son offre pour le rachat de la Clinique des Tilleuls. Swiss Medical Network, sa filiale à 100%, a rehaussé son offre à 3.000 francs suisses par action payable en espèces ou 3.200 francs suisses par la remise de 55,06 actions d’Aevis Victoria (au prix de référence de 58,11 francs suisses par action). Swiss Medical Network, l’un des deux principaux groupes suisses de cliniques privées, garantit le maintien de l’indépendance des médecins agréés et leur implication dans la gestion de l’établissement. Le délai de l’offre a été maintenu au 22 juin 2017.
Stada Arzneimittel : l’OPA de Bain capital et Cinven mal partie. Les deux sociétés de capital-investissement, qui offrent 66 € par action (dividende compris) avec un seuil d’acceptation abaissé de 75% à 67,5%, n’ont obtenu que 41,4% des actions du fabricant allemand de médicaments génériques à la veille de l’expiration de leur offre, fixée au 22 juin 2017. Ce prix de 66% fait pourtant apparaître une prime de 48,9% sur le cours au 9 décembre 2016, dernière séance avant les premières rumeurs sur une éventuelle prise de contrôle, et valorise Stada 4,1 milliards d’euros.
Bruits de marché
ADP très entourée sur le marché. L’action du groupe aéroportuaire a gagné 3,5% cette semaine, à 144,80 €, ce qui porte son avance à 42,2% depuis le 1er janvier. Selon l’agence Bloomberg, qui cite des sources proches du dossier, le groupe Vinci, qui détient déjà une participation de 8%, étudie avec des conseillers financiers la possibilité de faire une offre sur ADP, si l’Etat français, actionnaire à hauteur de 50,63%, décidait de privatiser l’opérateur. Pour consulter l’article de Bloomberg : https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-06-21/vinci-said-to-explore-bid-for-controlling-stake-in-france-s-adp
CA Technologies (ex-Computer Associates) activement recherchée sur le Nasdaq. L’action de l’éditeur américain de logiciels de gestion s’est appréciée de 9,7% cette semaine, à 34,98 $, portant sa capitalisation à 14,6 milliards. Selon l’agence Bloomberg, son concurrent BMC Software, contrôlé par les sociétés d’investissement Bain Capital et Golden Gate Capital, envisagerait une prise de contrôle amicale et aurait contacté des banques à cet effet. Pour consulter l’article de Bloomberg : https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-06-20/bmc-software-ca-said-to-weigh-deal-to-combine-take-ca-private
L’équipe du Journal des OPA vous remercie pour vos nombreux témoignages et vous souhaite un merveilleux week-end.
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