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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine 23

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Report de l’OPA simplifiée sur Explosifs et Produits Chimiques (EPC), projet d’OPA sur l’opérateur MasMovil Ibercom et sur S2M : le marché s’anime. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Explosifs et Produits Chimiques (EPC) : le projet d’OPA simplifiée est repoussé. Un avenant au contrat d’acquisition prévoit la fixation au 29 septembre 2020 de la date ultime à laquelle 4 Décembre SAS pourrait renoncer du fait de la survenance d’un événement ayant un effet défavorable sur l’activité, les actifs, les passifs, la situation financière ou les résultats du groupe EPC et notamment du fait du Covid-19. Sous réserve de la réalisation des conditions suspensives, la transaction devrait donc à présent intervenir au cours du 4e trimestre 2020. En cas de réalisation de la transaction, 4 Décembre déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de la société EPC au prix de 429 € par action. Dans l’hypothèse où le rapport de l’expert indépendant conclurait à une valorisation par action EPC supérieure à 429 €, 4 Décembre pourrait encore décider de ne pas réaliser la transaction.

Sur les marchés étrangers

MasMovil Ibercom : projet d’OPA au prix de 22,50 euros par action. Des fonds gérés par Cinven, KKR et Providence se sont associés, via Lorca Telecom BidCo, pour déposer une offre sur le quatrième opérateur télécom espagnol auprès de la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV). L’OPA est proposée au prix de 22,50 euros par action, soit une prime de 20,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, valorisant MasMovil 2,96 milliards d’euros. Des actionnaires détenant ensemble 29,56% du capital, se sont d’ores et déjà engagés à apporter leurs titres. L’OPA est soumise à la réalisation d’un seuil d’acceptation minimal de 50%.

Orange n’envisage pas de contre-offre sur MasMovil. Suite à différentes rumeurs, l’opérateur télécoms français a démenti jeudi vouloir surenchérir sur l’offre du consortium de fonds. « Orange n’envisage pas de contre-offre sur le groupe MasMovil. Orange a une position privilégiée dans le secteur des télécoms en Espagne et a le soutien du groupe Orange pour poursuivre sa croissance organique dans le pays ».

S2M : projet d’OPA de Medtech et Millenium Ventures. Suite à l’acquisition supplémentaire de 8,4% du capital et des droits de vote, les deux sociétés ont franchi le seuil de 40% des droits de vote de la Société Maghrébine de Monétique (S2M). L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) informe donc que Medtech et Millennium Ventures, agissant de concert, ont déposé un projet d’offre publique d’achat visant les actions S2M. En conséquence de ce dépôt, l’AMMC a demandé à la Bourse de Casablanca de suspendre la cotation des actions S2M.

Les offres en cours

LVMH n’envisage pas d’acquérir des actions Tiffany en Bourse. Le conseil d’administration de LVMH s’est réuni le mardi 2 juin 2020 et a notamment porté son attention sur l’évolution de la pandémie et son impact potentiel sur les résultats et les perspectives de la société Tiffany au regard de l’accord qui lie les deux groupes. Compte tenu des rumeurs ayant circulé sur le marché, LVMH confirme, à cette occasion, ne pas envisager d’acheter d’actions Tiffany sur le marché. Pour rappel, en novembre 2019, les deux maisons internationales de luxe ont conclu un accord définitif en vue de l’acquisition de Tiffany par LVMH à un prix de 135 $ par action en numéraire. Ce qui fait ressortir une prime de 37% par rapport au cours à la Bourse de New York avant l’annonce de pourparlers. L’opération valorise ainsi cette société de haute joaillerie à environ 14,7 milliards d’euros.

Harvest : le projet de note en réponse à l’OPR a été déposé. Ce projet contient notamment le rapport établi par le cabinet Associés en Finance, représenté par M. Philippe Leroy, mandaté par Harvest comme expert indépendant pour se prononcer sur les conditions financières de l’opération. Pour rappel, Winnipeg Participations (Five Arrows), qui détient 94,17% du capital de cet éditeur spécialisé de solutions digitales, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 90 €. Ce prix ne fait pas apparaître de bonus, mais extériorise une prime de 5,9% par rapport au prix de l’OPA simplifiée (85 €), qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019. L’OPR sera immédiatement suivie d’un retrait obligatoire, quel qu’en soit le résultat. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 juin au 31 juillet 2020.

A savoir

Carrefour accélère son expansion avec l’acquisition de Wellcome Taiwan. La transaction conclue avec Dairy Farm porte sur 224 magasins de proximité dans des emplacements de qualité (199 Wellcome – surface moyenne de 420 m² – et 25 Jasons – surface moyenne de 820m²), ainsi qu’un entrepôt (incluant la propriété des murs et du terrain). La valeur d’entreprise de l’opération est de 97 millions d’euros. Wellcome Taiwan a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 390 millions d’euros en 2019. Carrefour prévoit de convertir les magasins Wellcome sous enseigne Market au cours des 12 mois suivant la réalisation de l’opération, puis de convertir les magasins Jasons sous une enseigne Carrefour premium. La transaction est soumise aux conditions usuelles et la finalisation est attendue d’ici fin 2020.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, s’adjuge 3,1% en mai. « La distribution a été renforcée au travers de Carrefour (à 13 €) et Fnac-Darty (à 22 €). Le rebond de ce dernier à 30 € donne lieu à une première prise de bénéfices. Parmi les autres renforcements, mentionnons Orange (10,6 €), Air Liquide (114 €) et Bouygues (28 €), expliquent les gérants dans leur rapport. Edenred fait l’objet de prises de bénéfices sur l’achat d’avril à 31,7 €, atteignant 39,2 €. Il en est de même pour Spie à nouveau allégée en mai à 14,5 €  après un rebond de plus de 60%. Sanofi, allégée au-dessus de 92 €, est renforcée à 86 € et redevient la première ligne du fonds. Dans l’énergie, Engie est renforcée sur ses points bas à 9,4 € pour atteindre 3,5 % du portefeuille. Kering fait son entrée à 450 € : le titre a créé une décote du fait de sa sensibilité considérée trop importante à une marque phare, Gucci ». Principales lignes à fin mai 2020 : Sanofi (5,7%), Air Liquide (4,6%), LVMH (4,5%), EssilorLuxottica (3,6%) et Engie (3,5%).

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end en terrasse et vous remercie de votre fidélité.

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