Paroles de Pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Alexandre Voisin et Michel Saugné, affiche toujours un retard sur l’indice CAC 40 dividendes nets réinvestis depuis le début de l’année, après deux mois d’été difficiles. Le fonds détient Eurocommercial Properties en portefeuille. « Au-delà d’un souci de diversification des positions, cette foncière nous apparaît comme une cible potentielle. La valorisation du titre est en effet attractive avec une décote de plus de 30% par rapport à son actif net réévalué. Par ailleurs, la fin du dispositif de « poison pill » à l’initiative du fondateur ouvre la voie d’une vente de plus en plus probable de la société par le fondateur Jeremy Lewis, notamment pour une question d’âge », expliquent les gérants dans leur rapport mensuel. « Nous avons par ailleurs renforcé Maire Tecnimont (ingénierie pétrochimique) initié le mois précédent et Spie (services techniques aux entreprises) dont la valorisation est redevenue très attractive au regard de la résilience du modèle d’entreprise ». Au 28 septembre 2018, les principales positions du fonds étaient les suivantes : Imerys (4,21%), Renault (4,02%), Arkema (3,81%), Natixis (3,70%) et Vallourec (3,51%).