Paroles de Pros

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, co-géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, valeurs stressées, etc.). En septembre, le fonds s’est avancé de 0,57% contre une baisse de 0,23% pour son indice de référence. « Deux sociétés ont fait leur entrée : Ipsos qui dispose […] de bons fondamentaux, de multiples de valorisation raisonnables et d’un environnement spéculatif grandissant (nombreuses rumeurs sur des transactions potentielles dans le secteur) », comme l’expliquent les gérants dans leur rapport mensuel. « Ainsi qu’Altran, qui a perdu près de 40% (annonce de la découverte de commandes fictives chez Aricent et publication semestrielle décevante). Malgré ce newsflow court terme défavorable, nous considérons que la décote affichée avec ses principaux concurrents est devenue très excessive et constitue un bon point d’entrée ». Au 30 septembre 2018, les principales positions de Talence Situations Spéciales étaient les suivantes : Vallourec (6,6%), Danieli (4,1%), Repsol (3,9%), Axa (3,8%) et Credito Valtellinese (3,8%).