Paroles de Pros

Tessi : Sextant PEA n’apportera pas ses titres à l’OPA simplifiée. Jusqu’au 20 février, Pixel Holding, qui détient désormais 61,98% du capital de ce spécialiste de la gestion externalisée des flux documentaires et de paiement, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 160 € (dividende exceptionnel et acompte sur dividende pour un montant total de 42,70 € par action attachés). Ce prix fait ressortir une prime de 28% sur le dernier cours coté de Tessi avant l’annonce de l’offre et une prime de 28,4% sur la moyenne des 60 séances avant cette date.

Dans son dernier rapport de gestion, Julien Lepage, gérant coordinateur du fonds actions Sextant PEA (Amiral Gestion), explique sa stratégie. « Concomitamment à l’annonce de cette offre, Tessi annonce le refinancement de sa dette, à des conditions plus favorables (baisse du coût de la dette, allongement de la maturité, covenants moins exigeants), et, également, le paiement prochain d’un dividende cumulé de 42,70 € par action (la somme d’un dividende exceptionnel de 19,25 € par action et d’un acompte sur dividende de 23,45 € par action). Ce retour aux actionnaires représente un rendement d’environ 27% sur le prix de l’offre ».

« Nous considérons Tessi comme un dossier de grande qualité (offre de Business Process Outsourcing large, disposant de technologies propriétaires, qualité d’exécution, résilience de son activité, et sa politique d’allocation du capital) et dont son positionnement lui offre un potentiel de développement important ». Et le gérant de conclure : « Compte tenu de ses qualités intrinsèques, votre fonds n’apportera pas ses titres à l’offre proposée ».