OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Fusion d’Orchestra avec Destination Maternity, OPA en vue sur Duc, accord de fusion entre Linde et Praxair, OPA de TDK sur InvenSense et de NN Group sur Delta Lloyd, sans oublier les offres en cours (Faiveley, Radiall, Cnova) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
En France
Orchestra Prémaman et Destination Maternity ont décidé de fusionner. Aux termes de l’accord, les actionnaires de Destination Maternity (cotée sur le Nasdaq) recevront 0,515 action Orchestra Prémaman, sous la forme d’American Depositary Shares (ADS), par action détenue. Le prix implicite de l’offre, soit 7,05 $ par action, représente une prime de 34% sur le cours non affecté de 5,26 $ le 31 mai 2016, soit avant que Destination ne dépose son formulaire 8-K au 1er juin annonçant les primes de rémunération. L’opération devrait être réalisée au milieu de l’année 2017. Les actions ordinaires d’Orchestra continueront à être cotées sur Euronext Paris.
Duc : OPA en vue d’Aurelia Investments, filiale de Plukon Food. La mise en œuvre de l’accord conclu permettra une recapitalisation de Duc. Celle-ci serait accompagnée de la cession à Aurelia Investments de la totalité de la participation détenue dans le Groupe Duc par les sociétés Financière Duc et Verneuil Participations, ainsi que la totalité de la participation détenue par Cecab. Ces cessions interviendraient au prix de 1,1 € par action. A l’issue de ces opérations, Aurelia Investments détiendrait plus de 97% du capital de Groupe Duc et lancerait en conséquence une OPA simplifiée, suivie d’un retrait obligatoire, sur la base d’un prix de 1,1 € par action.
A l’étranger
Linde et Praxair veulent convoler en justes noces. Le fabricant allemand de gaz industriels a conclu un accord avec l’américain Praxair sur une fusion entre égaux, qui donnerait naissance au numéro un mondial du secteur devant Air Liquide, avec une capitalisation de 65 milliards de dollars et des synergies annuelles de 1 milliard. Pour chaque action détenue, les actionnaires de Linde recevraient 1,54 action de la nouvelle entreprise, baptisée Linde, et ceux de Praxair une action de la nouvelle entité. Comme il est toutefois précisé, « rien ne garantit qu’une transaction sera réalisée », laquelle est subordonnée aux conditions réglementaires usuelles.
TDK va acquérir InvenSense. Le groupe nippon d’électronique ne manque pas d’appétit. Après avoir acquis Tronic’s Microsystems, via Epcos, TDK jette son dévolu sur cette société californienne, spécialisée également dans la conception de capteurs électroniques (notamment pour Apple) pour un montant de 1,3 milliard de dollars. Pour chaque action InvenSense, il sera proposé 13 $, soit une prime de 19,9% sur le dernier cours du 20 décembre 2016 et de 52,4% sur la moyenne des 60 dernières séances avant cette date. La transaction devrait être finalisée pour le 2e trimestre de l’exercice se terminant le 31 mars 2018.
NN Group lance une OPA amicale sur Delta Lloyd. La compagnie d’assurances néerlandaise a trouvé un accord pour acquérir sa compatriote pour un montant de 2,5 milliards d’euros. Pour chaque action Delta Lloyd, il sera offert 5,40 € (contre 5,30 € précédemment), soit une prime de 55% sur le cours moyen des 3 derniers mois avant l’annonce initiale du 5 octobre 2016. NN Group anticipe un retour sur investissement d’environ 10% et une augmentation du dividende à deux chiffres à partir de 2018. Un projet d’offre sera soumis à l’Autoriteit Financiële Markten (AFM), l’équivalent de l’AMF, au plus tard le 28 décembre 2016.
Les opérations en cours
Faiveley Transport : l’offre publique sera ouverte du 27 décembre 2016 au 30 janvier 2017. Wabtec France, qui détient 50,66% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues dans le cadre d’une offre se décomposant en une OPA à titre principal au prix de 100 € par action, assortie à titre subsidiaire d’une OPE, à raison de 15 Wabtec pour 13 Faiveley Transport présentées (offre plafonnée à 36,42% du capital). Les actionnaires pourront apporter leurs actions soit à l’offre principale, soit à l’offre subsidiaire, soit en combinant l’une et l’autre. A l’issue de l’offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.
Radiall : l’OPA simplifiée sera ouverte du 27 décembre 2016 au 9 janvier 2017. Hodiall, société contrôlée par la famille Gattaz, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 7,83% du capital de ce spécialiste des composants électroniques, au prix unitaire de 255 € (contre 240 € initialement). A l’issue de l’offre, l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire, mais Radiall demandera la radiation de ses actions d’Euronext Paris, estimant d’ores et déjà remplir les conditions nécessaires.
Cnova : l’OPA sera ouverte du 27 décembre 2016 au 25 janvier 2017. Le groupe de distribution, qui détient directement et via ses filiales CBD et Exito, 89,68 % du capital et 93,70 % des droits de vote, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, au prix équivalent de 5,50 $ par action, soit 5,271 € au taux de change actuel. Dans le cas où Casino et ses filiales détiendraient au moins 95%, le groupe se réserve la faculté de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.
Les résultats
Tronic’s Microsystems : Epcos réussit son offre. A l’issue de son OPA au prix unitaire de 13,20 €, cette filiale du groupe japonais TDK détient 72,38% du capital et 68,96% des droits de vote de cette société spécialisée dans les nano et microsystèmes à haute valeur ajoutée. La condition minimale requise – à savoir l’obtention d’un nombre d’actions représentant une fraction du capital ou des droits de vote supérieure à 65,41% – est satisfaite. L’offre a donc une suite positive.
Sortie de cote
Phenix Systems : le retrait obligatoire est intervenu le 22 décembre 2016. Il a porté sur 45 171 actions représentant 3,91% du capital et 2,07% des droits de vote au prix unitaire de 58 €, soit un prix égal à celui offert dans le cadre de l’offre publique d’achat simplifiée, qui s’est déroulée du 2 au 15 décembre 2016 inclus.
Changements de tour de table
Mediaset : Vivendi frôle le seuil de l’OPA. Le groupe français de médias et de contenus avait annoncé son intention d’augmenter sa participation dans la limite de 30% du capital et des droits de vote. C’est aujourd’hui quasiment fait. Vivendi détient – pour le moment – 28,80 % du capital et 29,94 % des droits de vote de Mediaset.
Eramet : Romain Zaleski sort du capital. Son holding Carlo Tassara a franchi en baisse, via une cession hors marché, les seuils de 10% et 5% du capital et ne détient plus aucune action. Parallèlement, Intesa SanPaolo a franchi en hausse le seuil de 5% du capital pour détenir 7,89% du capital et 4,68% des droits de vote d’Eramet.
Selectirente : Lafayette Pierre pointe à 21,50% et précise ses exigences. Cette société n’envisage pas de prendre le contrôle de la foncière, mais conserve la faculté de poursuivre ses acquisitions. Elle a l’intention de demander deux sièges au conseil de surveillance de Selectirente, de proposer à la prochaine assemblée qu’il soit désormais mis en paiement un dividende récurrent de 90% du cash-flow courant et d’un minimum de 5 € par action. Elle recommandera que Selectirente profite du marché actuel pour mettre en vente quelques actifs à des taux de capitalisation inférieurs à 3%. Enfin, elle demandera éventuellement une contre-expertise sur la valorisation du patrimoine, notamment en cas d’offre publique.
Bruits de marché
Actelion entre en négociations exclusives avec Johnson & Johnson. A la mi-décembre, le groupe pharmaceutique américain s’était pourtant retiré de la table des discussions, laissant la place à Sanofi, intéressé pour reprendre le spécialiste des traitements pulmonaires. Finalement, c’est Johnson & Johnson qui reprend la main avec cette entrée officielle en négociations exclusives. Mais, comme le précise Actelion, « rien ne garantit qu’une transaction découlera de ces discussions ». L’action reprend 6,3% cette semaine, à 222,40 CHF, soit une capitalisation de 24 milliards.
Engie alerte l’AMF. Le spécialiste français de l’énergie a fait un signalement à l’Autorité des marchés financiers pour tentative de déstabilisation de l’entreprise, a déclaré jeudi une porte-parole à l’agence Reuters, confirmant des informations de Paris Match. En cause : la publication d’articles de presse visant en particulier sa directrice générale Isabelle Kocher, susceptibles d’avoir impacté le cours de Bourse.
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite de joyeuses fêtes et vous remercie de votre fidélité.
© Médiange. Tous droits réservés.
Les plus commentés