OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicale de Caceis, filiale de Crédit Agricole, sur Kas Bank, projet d’OPR d’Ovalto sur Terreïs, rejets de l’offre d’EP Global Commerce sur Metro et de celle de Maurel & Prom sur Amerisur Resources : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouveautés
Sur Euronext
Caceis lance une OPA amicale sur Kas Bank. La filiale bancaire de Crédit Agricole S.A., spécialisée dans les services financiers aux investisseurs institutionnels, lance sans surprise une offre au prix de 12,75 € par action, valorisant Kas Bank, acteur historique de la conservation de titres et de l’administration de fonds aux Pays-Bas, à 187 millions d’euros. L’offre démarre le lundi 29 juillet 2019 et se terminera le lundi 23 septembre 2019, sauf prolongation. Le directoire et le conseil de surveillance de Kas Bank recommandent unanimement l’offre, qui devrait être finalisée au cours du second semestre 2019, sous réserve des conditions décrites dans le mémorandum.
Terreïs : Ovalto déposera un projet d’OPR. Suite à son OPRA, Terreïs rachètera au total 44,1% de son capital. Les actions ainsi rachetées seront annulées le 31 juillet 2019. Consécutivement à cette annulation d’actions, Ovalto détiendra 96,4% du capital de Terreïs. En conséquence, et comme indiqué dans la note d’information relative à l’offre, Ovalto déposera un projet d’offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire au même prix que celui de l’offre (à savoir 34,62 € par action ordinaire et 38,34 € par action de préférence), sous réserve du feu vert de l’AMF.
Sur les marchés étrangers
Metro repousse l’offre d’EP Global Commerce. Le groupe allemand de distribution a recommandé mercredi à ses actionnaires de ne pas accepter l’offre d’achat proposée par le véhicule d’acquisition de l’investisseur tchèque Daniel Kretinsky et de son partenaire slovaque Patrik Tkac. Lancée en juin, l’offre d’EPGC est libellée au prix de 16 € par action ordinaire et de 13,80 € par action préférentielle, valorisant Metro 5,8 milliards d’euros. « Nous considérons que le prix proposé par EPGC est inadéquat car il sous-valorise substantiellement Metro et, même après examen de ses conditions supplémentaires, nous recommandons à nos actionnaires de ne pas accepter l’offre », a déclaré Olaf Koch, président du directoire du groupe allemand.
Amerisur Resources repousse aussi la proposition de Maurel & Prom. A la suite de l’approche de Maurel & Prom concernant son offre éventuelle (au prix de 12,5 pence par action en espèces et 4,5 pence en actions Maurel & Prom) et de la réception d’autres intérêts, le conseil a conclu que « l’offre potentielle de Maurel & Prom sous-estimait sensiblement la société et n’était ni à un niveau ni sous une forme qui méritait considération ». « Le processus concurrentiel de vente formelle que nous avons lancé vendredi a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires. Outre l’offre de Maurel & Prom, nous avons eu un certain nombre de manifestations d’intérêt supplémentaires pour la société », a ajouté un porte-parole d’Amerisur.
Les opérations en cours
Loxam annonce le succès de son OPA sur Ramirent, leader paneuropéen de la location de matériel industriel. Selon les résultats finaux, les actions apportées à l’offre d’achat représentent 96,25% de l’ensemble des titres de Ramirent. Afin de permettre aux actionnaires restants d’accepter l’OPA, Loxam a décidé d’entamer une période d’offre additionnelle. Celle-ci a débuté le 24 juillet 2019 et prendra fin le 8 août 2019 à 16h (heure finlandaise). A l’issue du règlement des actions apportées à l’OPA, Loxam engagera une procédure de rachat obligatoire des actions Ramirent restantes en vertu de la loi finlandaise sur les sociétés.
Tours de table
Worldline exerce son option d’achat pour détenir 100% d’equensWorldline. Le prix de l’option d’achat s’élève à 1 070 millions d’euros pour les 36,4% du capital, qui sera payé intégralement en numéraire. Sur un plan opérationnel, l’acquisition de ces intérêts minoritaires devrait permettre d’optimiser davantage l’exécution des plans de synergies industrielles d’equensWorldline et de SIX Payment Services dans les services financiers, grâce à l’élimination des « frontières internes » du périmètre equensWorldline au sein de Worldline, explique la société. Cette transaction devrait se finaliser au cours du quatrième trimestre 2019.
Eurazeo a cédé avec succès la totalité de sa participation dans Elis. Le bloc représentant 5,67% du capital a été cédé au prix de 16,9 € par action, soit un produit de 212 millions d’euros, dans le cadre d’un placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels. Sur l’ensemble de son investissement, Eurazeo aura réalisé une plus-value de près de 440 millions d’euros et un multiple de 1,9 fois son investissement initial. Le placement a été assuré par Morgan Stanley en tant que seul teneur de livre. Rothschild & Cie agit en tant que conseil financier dans le cadre de l’opération.
A savoir
Bourbon demande l’ouverture d’une procédure de redressement judiciaire du fait des appels en garantie de la société chinoise ICBC Leasing. La procédure de redressement judiciaire ne concernera que la société holding Bourbon Corporation et non les sociétés opérationnelles, qui pourront poursuivre leur fonctionnement et continuer de répondre aux besoins des clients. L’objectif de Bourbon est de préserver au mieux les activités opérationnelles afin de pouvoir participer activement à la reprise qui s’amorce d’un marché en profonde mutation. La cotation des actions Bourbon a repris vendredi 26 juillet, avec une chute de 17,3%, à 3,27 €.
L’Autorité de la concurrence autorise sous conditions l’acquisition de Mondadori France par Reworld Media. L’Autorité a identifié des problèmes de concurrence sur le marché des magazines automobiles, sur lequel la nouvelle entité aurait détenu trois des quatre principaux titres diffusés en France. Aussi Reworld Media s’est engagée à céder soit L’Auto Journal, soit Auto Moto, à un concurrent qui sera agréé dans les prochains mois par l’Autorité. Cet engagement est de nature à garantir le maintien d’une concurrence suffisante et une pluralité des offres éditoriales aux lecteurs des magazines automobiles généralistes en France, explique l’Autorité qui a donc autorisé l’opération, sous réserve de cet engagement.
Etudes et recherche
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes reste stable à un plus haut historique, à 10 fois l’Ebitda, selon l’Argos Indexmid-market du 2e trimestre 2019 publié par Argos Wityu et Epsilon Research. Cette stabilité masque cependant trois écarts. D’abord, on note une divergence entre les multiples payés par les acquéreurs industriels qui refluent légèrement ce trimestre à 10,3 fois l’Ebitda, et les prix payés par les fonds de capital-transmission qui restent quasiment stables à 9,5 fois l’Ebitda. Ensuite, un contraste apparaît avec les multiples des sociétés cotées du mid-market malgré leur progression à 8,8 fois l’Ebitda au 2e trimestre due à la légère hausse des indices boursiers. Enfin, un écart est relevé entre les multiples de valorisation des transactions entre 150 et 500 millions d’euros qui ont poursuivi leur progression ce trimestre, et celles entre 15 et 150 millions d’euros qui ont baissé.
Bruits de marché
Coface : Natixis dément toute discussion en vue d’une éventuelle cession. Comme Natixis l’a déjà indiqué, sa participation dans Coface est de nature financière et non stratégique. Dans ce cadre, Natixis explore régulièrement des options pour sa détention dans cet actif. « Il n’y a néanmoins à ce jour aucune discussion susceptible de donner lieu à la remise d’une offre », a tenu à préciser Natixis. Sur la semaine, Coface gagne de nouveau 3,8%, à 11,08 €, à la faveur des bons résultats du premier semestre 2019 (résultat net en hausse de 25%, à 78,5 millions d’euros).
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end rafraîchissant et vous remercie de votre fidélité.
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