OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée sur Duc, offre volontaire sur TRSB, rejet d’une offre non sollicitée sur AkzoNobel, relèvement de prix sur Parmalat, OPA de Hewlett Packard Enterprise sur Nimble Storage et fusion entre Standard Life et Aberdeen Asset Management : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
En France
Duc : OPA simplifiée avant un retrait de la cote. Aurelia Investments, filiale à 100% du groupe Plukon Food, qui détient 97,75% du capital, s’engage à acquérir, au prix de 1,10 € par action, la totalité des actions non détenues, représentant 2,25% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 29,4% sur le dernier cours au 22 novembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et de 142,30% sur l’actif net comptable au 31 décembre 2016 post restructuration financière (0,45 euro). Dès la clôture de l’offre, qui devrait se dérouler du 30 mars au 12 avril 2017, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.
TRSB Groupe : offre volontaire au prix de 3,10 euros. PGZG, qui détient déjà 97,87% du capital, lance une offre volontaire de rachat sur le solde des actions aux mains du public, qui court jusqu’au 4 avril 2017. L’offre est libellée au prix de 3,10 € par action, soit une prime de 38,4% sur le dernier cours coté sur le marché libre, valorisant ce prestataire en ingénierie informatique 5 millions d’euros. La cotation des actions TRSB sera suspendue dès le lendemain de la clôture de l’offre et jusqu’à la radiation qui devrait intervenir le 12 avril 2017.
A l’étranger
AkzoNobel rejette une offre non sollicitée de PPG Industries. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques estime que cette proposition (54 € en cash et 0,3 action PPG, soit l’équivalent de 83 € par action AkzoNobel) « sous-estime substantiellement AkzoNobel ». Il annonce au contraire une réflexion en vue de se séparer de sa chimie de spécialités. Henderson Global Investors, qui détient une ligne importante en actions AkzoNobel, demande aux dirigeants d’AkzoNobel d’engager des discussions avec PPG, afin d’évaluer les mérites de la proposition initiale. Sur la semaine, AkzoNobel gagne 17,9%, à 76,20 €.
Parmalat : Lactalis relève le prix de son offre. Pour se donner les meilleures chances de succès, le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, a décidé de porter le prix de son OPA de 2,8 à 3 € par action Parmalat, soit une majoration de 7,1%. Ce prix fait désormais ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 26,2% sur le cours moyen des douze derniers mois précédents. A 48 heures de la clôture de l’opération, prévue initialement pour le 10 mars, Sofil n’avait en effet ramassé que 2,1% du capital, ne lui permettant pas d’atteindre le seuil fatidique de 90% pour pouvoir retirer le titre de la Bourse de Milan.
Hewlett Packard Enterprise (HPE) met la main sur Nimble Storage. Le groupe américain spécialisé dans les serveurs et les services informatiques a conclu un accord pour acquérir ce fabricant de matériels et de logiciels de stockage de données, basé à San José (Californie), pour un montant de 1,09 milliard de dollars. Pour chaque action Nimble Storage, HPE proposera 12,50 $ par action, soit une prime de 45,3% sur le dernier cours coté. Cette opération fait suite à l’acquisition, en janvier 2017, de SimpliVity, spécialisée dans le cloud, pour 650 millions de dollars.
Standard Life et Aberdeen Asset Management ne veulent faire plus qu’un. Dans un environnement marqué par un durcissement de la réglementation et une baisse des commissions de gestion, le premier assureur écossais est parvenu à un accord avec son compatriote en vue d’une fusion qui donnerait naissance au n°1 du secteur au Royaume-Uni avec 660 milliards de livres d’actifs gérés. Pour chaque action Aberdeen AM, il sera proposé 0,757 action nouvelle, soit l’équivalent de 286,5 pence, valorisant Aberdeen AM 3,8 milliards d’euros. A l’issue de la fusion, les actionnaires de Standard Life détiendraient les deux tiers du capital du nouvel ensemble.
Les opérations en cours
Linde/Praxair : les préparatifs pour la fusion avancent comme prévu. « La finalisation du contrat de fusion est programmée pour fin avril/début mai», a déclaré le fabricant allemand de gaz industriels à l’occasion de la publication de ses résultats 2016. Le 20 décembre 2016, Linde a conclu un accord avec l’américain Praxair sur une fusion entre égaux, sous réserve des conditions réglementaires usuelles, qui donnerait naissance au n°1 mondial du secteur devant Air Liquide, avec une capitalisation de 65 milliards de dollars et des synergies annuelles de 1 milliard. Pour chaque action détenue, les actionnaires de Linde recevraient 1,54 action de la nouvelle entité, baptisée Linde, et ceux de Praxair une action nouvelle.
Les résultats
Faiveley Transport : Wabtec a réussi son offre. Lors de l’offre rouverte, 2 856 110 actions ont été présentées à l’OPA principale au prix de 100 € et 3 081 actions ont été présentées à l’OPE à titre subsidiaire (à raison de 13 actions Faiveley Transport pour 15 actions Wabtec Corp.). Par ailleurs, Wabtec France a conclu des contrats de liquidité portant sur un nombre total de 201 677 actions. Ce faisant, Wabtec France détient par conséquent 98,53% du capital et 97,66% des droits de vote.
Entrée/Sortie
Tikehau Capital : succès de la cotation sur Euronext Paris. Le groupe de gestion d’actifs et d’investissement s’est introduit, le 7 mars, au prix de 21 €, faisant ressortir une capitalisation de 1,5 milliard d’euros. Pour mémoire, dans le cadre de son OPE sur Salvepar, Tikehau Capital proposait 2,6333 actions nouvelles à émettre pour 1 action Salvepar. Au prix de l’introduction, cette offre donnait une valeur de 55,30 €, soit un prix identique à celui offert dans le cadre de l’OPA (à titre subsidiaire). L’action Tikehau Capital ayant terminé la semaine à 24,85 €, la contrevaleur s’établit désormais à 65,44 €. Comme quoi une OPE peut être plus attractive qu’une OPA.
Valtech : les actions ont été radiées le 8 mars 2017. Lors de l’OPA simplifiée, ouverte du 2 au 15 février 2017, SiegCo a acquis, au prix unitaire de 12,50 € par action, 690 123 actions Valtech sur le marché. A la clôture de l’offre, l’initiateur détenait, de concert avec son actionnaire majoritaire la société́ Verlinvest, 96,38% du capital de cette agence spécialisée dans le marketing digital. SiegCo remplissait alors toutes les conditions requises afin de mettre en œuvre la procédure de transfert obligatoire à un actionnaire existant prévue par l’article 75 des statuts de Valtech.
Tour de table
Vivendi : Vincent Bolloré détient 20,65% du capital et 26,37% des droits de vote. Dans un courrier adressé à l’AMF, il précise que l’évolution prévisible de ses droits de vote qui auront tous doublé d’ici au 20 avril 2017 (à l’exception des actions empruntées) pourrait le placer en position de déterminer les décisions en assemblée générale. Par ailleurs, Vincent Bolloré envisage « d’étudier avec Vivendi les synergies ou rapprochements possibles entre leurs activités respectives dans le domaine des médias et de la communication ». Enfin, il déclare détenir des options d’achats lui permettant d’acquérir 34 700 000 actions Vivendi (soit environ 2,7% du capital), exerçables à tout moment jusqu’à l’échéance le 25 juin 2019, et qu’il envisage de les exercer en fonction notamment des conditions de marché.
A lire
Prix Turgot du meilleur livre d’Economie Financière. Voici les lauréats de la 30e édition : Médaille d’or pour Francis Kramarz et Philippe Tibi pour « Plus de marché pour plus d’Etat ! » (Eyrolles et Revue Banque) ; Médaille d’argent – Prix du jury pour Pierre Cahuc et André Zylberberg pour « Le Négationnisme économique et comment s’en débarrasser » (Flammarion) ; Médailles de bronze – Mentions d’honneur pour Bernard Schwengler pour « De l’inflation à la dette publique – Analyse des discours politiques » (L’Harmattan), Denis Jacquet et Grégoire Leclercq pour « Ubérisation, un ennemi qui vous veut du bien ?» (Dunod) et Jean-Philippe Delsol pour « L’Injustice fiscale ou l’Abus de bien commun » (Desclée de Brouwer).
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un très beau week-end et vous remercie de votre fidélité.
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