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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA déposées ou à venir (Naturex, Business & Decision, Papeles y Cartones de Europa, NH Hotel), une OPR (Spir Communication) et des opérations qui arrivent à échéance (Electro Power Systems, Realdolmen, Ablynx) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Naturex : Givaudan a déposé son OPA à 135 € par action. Le leader mondial de la création d’arômes et de parfums, qui détient désormais 40,47% du capital de Naturex, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 135 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 42,1% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre (95 €) et une prime de 46,9% sur la moyenne pondérée par les volumes des 3 derniers mois avant cette date (91,9 €). Si les conditions sont réunies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 28 juin au 1er août 2018.

Spir Communication : projet d’OPR à 1,85 €, dividende de 6,56 € détaché. Suite à la cession de Concept Multimédia (marque Logic-Immo.com), Sofiouest a déposé un projet d’offre publique de retrait visant les actions Spir Communication. L’initiateur, qui détient 68,07% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,85 € (coupon de 6,56 € détaché le 7 juin 2018 et mis en paiement le 11 juin).  Le prix de l’offre augmenté de l’acompte sur dividende, soit un montant de 8,41 €, présente une prime de 138% sur le dernier cours avant la suspension de cotation. Important : l’offre est assortie de trois compléments de prix éventuels.

Business & Decision : Orange va déposer une OPA à 7,93 €. L’opérateur télécom a finalisé, via sa filiale Network Related Services, l’acquisition de 59,10% du capital de Business & Decision auprès du groupe familial Bensabat au prix de 7,70 € par action. Orange déposera donc dès que possible un projet d’OPA simplifiée au prix de 7,93 € par action Business & Decision, soit une prime de 31% sur la moyenne pondérée par les volumes des 12 derniers mois précédant le 4 mai 2017, veille de l’annonce de l’entrée en négociation exclusive. Si les conditions nécessaires sont satisfaites, Orange demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

A l’étranger

DS Smith lance une OPA amicale sur Papeles y Cartones de Europa, plus connu sous le nom d’Europac. Le spécialiste britannique de l’emballage propose d’acquérir son concurrent espagnol pour un montant de 1,67 milliard d’euros (1,9 milliard dette comprise), afin de renforcer ses activités en Europe occidentale. DS Smith offre 16,80 € par action Europac, soit une prime de 7,8% par rapport au dernier cours avant l’annonce et une prime de 49% sur le cours au 1er janvier. DS Smith a d’ores et déjà reçu des engagements d’apport portant sur 58,97% du capital. L’opération sera financée à hauteur de 1,1 milliard d’euros par une augmentation de capital et à hauteur de 0,7 milliard par emprunt. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée au cours du 4e trimestre 2018.

Minor International (MINT) s’apprête à lancer une OPA sur NH Hotel. Le groupe thaïlandais d’hôtellerie, de restauration et de commerce de détail n’aura pas perdu de temps. Le 23 mai dernier, il annonçait avoir acquis 8,6% du capital du groupe espagnol, propriétaire de 382 hôtels à travers le monde. Le 5 juin 2018, en début de soirée, il indiquait à la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), l’autorité de régulation espagnole, avoir acquis un bloc supplémentaire de 26,5% auprès du conglomérat chinois HNA. Ce faisant, Minor International va donc lancer une OPA sur le solde des actions au prix de 6,40 €, valorisant NH Hotel 2,2 milliards d’euros, contre un dernier cours de 6,54 €, en hausse toutefois de 23,2% sur un an.

Les opérations en cours

En France

Electro Power Systems (EPS) : l’OPA sera close jeudi 14 juin 2018. GDF International, filiale à 100% d’Engie, qui détient 56,09% du capital de cette entreprise spécialisée dans les solutions de stockage d’énergie, s’engage à acquérir le solde des actions au prix unitaire de 9,50 € (et les BSA au prix de 9,30 €). Le prix de 9,50 € présente une décote de 16,7% sur le dernier cours précédent l’annonce de l’acquisition, mais fait apparaître une prime de 30,1% sur le prix d’introduction en Bourse en avril 2015 (7,30 €). A noter que GDF International n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

A l’étranger

Realdolmen : GFI Informatique réussit son OPA et rouvre son offre. Pendant la période d’acceptation initiale, 88,92% des titres émis par Realdolmen (sur une base entièrement diluée), ont été apportés dans le cadre de l’offre. GFI Informatique a donc décidé de procéder à la réouverture volontaire de l’offre, qui a débuté le 5 juin et prendra fin le 25 juin 2018, aux mêmes conditions, soit 37 € par action et 11,03 € par warrant. A l’issue de la période de réouverture, si plus de 95% des actions émises ont été apportées à l’offre, GFI Informatique lancera une offre de reprise.

Ablynx : l’offre de reprise se termine mardi 12 juin 2018. Conformément aux réglementations belge et américaine, le groupe pharmaceutique français, qui détient désormais 95,60% du capital de cette société biopharmaceutique spécialisée dans les protéines thérapeutiques, lance des offres de reprise sur les titres non apportés dans le cadre de la période d’acceptation initiale au prix de 45 € par action. Les titres non détenus par Sanofi à l’issue de l’offre de reprise seront réputés de plein droit transférés à Sanofi. A l’issue de la clôture et du règlement de l’offre de reprise, tous les titres d’Ablynx seront retirés de la cote d’Euronext Bruxelles (actions ordinaires), du Nasdaq (ADSs) et du Frankfurt MTF (obligations convertibles).

Les résultats

Unibail-Rodamco a finalisé l’acquisition de Westfield pour donner naissance à Unibail-Rodamco-Westfield, premier opérateur global de centres de shopping de destination. Avec un portefeuille valorisé à 62 Mds€, dont 88% en commerce, 7% en bureaux et 6% en sites de congrès & expositions, Unibail-Rodamco-Westfield possède 102 centres de shopping dans 13 pays, dont 56 grands centres de shopping de destination dans les villes les plus dynamiques d’Europe et des Etats-Unis. Unibail-Rodamco-Westfield est coté sur Euronext Amsterdam et Paris (symbole URW).

Tours de table

AccorHotels prêt à acquérir la part de l’Etat dans Air France-KLM. Le groupe hôtelier a confirmé avoir repris des réflexions en ce sens qui sont à un stade préliminaire quant à la faisabilité du projet et ses conditions de réalisation et qui feront l’objet, le moment venu, de discussions avec Air France-KLM. Il n’existe aucune certitude sur le fait que ces initiatives donneront lieu à un quelconque accord ou une quelconque mise en œuvre, tient à préciser AccorHotels, qui informera le cas échéant le marché dans l’hypothèse de développements le rendant nécessaire.

Les points sur les i

Société Générale dément tout rapprochement avec Unicredit. Interrogée par le Financial Times, le 3 juin, pour commenter d’éventuelles discussions au sein du conseil d’administration à propos d’un éventuel rapprochement entre Société Générale et Unicredit dans le cadre de la publication d’un article, la Banque a indiqué sa position : « Société Générale dément toute discussion de son Conseil d’administration en vue d’un éventuel rapprochement avec Unicredit ».

Etudes et recherche

Fusions & acquisitions : la vision des dirigeants français. EY a publié la 18e édition de son baromètre semestriel dédié au marché des fusions et acquisitions dans le monde « Global Confidence Barometer ». Réalisée entre mars et avril 2018, auprès de plus de 2 500 dirigeants dans 43 pays, l’étude repose sur un panel de 14 secteurs d’activité. Conduite depuis 2012, cette étude mesure la confiance des dirigeants d’entreprise en matière de perspectives économiques, identifie les tendances et pratiques en matière de fusions-acquisitions et livre une vision à court terme du marché. Pour consulter la synthèse : Le Journal des OPA.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end au sec et vous remercie de votre fidélité.

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