L'offre du jour

Blue Solutions : le groupe Bolloré lance une offre publique alternative. Introduit en Bourse en 2013 à 14,50 €, Blue Solutions, spécialiste des batteries au lithium, avait fait l’objet en 2017, en raison de délais de développement plus longs, d’une OPA simplifiée au prix de 17 €. Bolloré s’était engagé à réaliser une nouvelle offre en 2020 au même prix dans l’hypothèse où le cours de l’action demeurerait inférieur à 17 €.

Dans le cadre du repositionnement stratégique de Blue Solutions dans les bus et le stationnaire et pour des raisons d’économies et de simplification, Bolloré souhaite, à l’occasion de cette offre d’achat au prix de 17 €, mettre en oeuvre un retrait obligatoire de Blue Solutions et proposer, pour les actionnaires qui voudraient rester associés au groupe, une alternative sous forme d’échange contre des actions Bolloré. La parité proposée serait de 4,5 actions Bolloré pour une action Blue Solutions.

Sur la base du plan d’affaires de Blue Solutions, les contrats récents signés avec Daimler et RTE notamment, devraient permettre de faire passer le chiffre d’affaires de 26 millions d’euros en 2019 à 70 millions en 2020 et plus de 150 millions à partir de 2021, avec un Ebitda qui deviendrait positif en 2021.

Les premiers travaux effectués par les banques de Bolloré sur la base de ce plan font ressortir une valeur de Blue Solutions de 14 €. L’offre à 17 € fait ressortir une prime de 21,4%. La parité envisagée de 4,5 actions Bolloré pour une action Blue Solutions correspond à la moyenne de l’action Bolloré sur les 6 derniers mois à la date du 2 mars 2020. Au vu de l’évolution des cours, cette parité est susceptible d’évoluer.

Le conseil d’administration de Blue Solutions a désigné, sur proposition d’un comité ad hoc réunissant une majorité d’administrateurs indépendants, M. Pierre Béal, du cabinet BM&A en qualité d’expert indépendant, chargé d’examiner les conditions économiques de l’offre. Le conseil d’administration de Bolloré a également nommé un expert ad hoc chargé d’examiner les conditions économiques de l’apport de Bolloré Participations à la branche échange de l’offre.

Le capital de Blue Solutions est aujourd’hui réparti entre Bolloré (77,9%), Bolloré Participations (17,6%) – qui avait souscrit au capital initial à la demande et pour le même montant qu’EDF – et le public (4,5%). Au total, cette opération représenterait un montant maximum de 110 millions d’euros si tous les actionnaires choisissaient un paiement en espèces, et 29 millions d’actions Bolloré, soit moins de 1% du capital de Bolloré, si tous optaient pour un paiement en actions. Bolloré Participations, souhaitant rester associé, a indiqué envisager de participer à l’offre en titres. L’offre alternative devrait être déposée d’ici le mois de mai 2020.