OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’OPR sur Harvest, fusion entre Virgin Media (Liberty Global) et O2 (Telefonica), échec d’Amber Capital à l’assemblée générale de Lagardère : à la faveur d’une stabilisation (toute relative) des marchés, les opérations refont peu à peu surface.
Les nouveautés
Sur Euronext Paris
Harvest : le projet d’OPR a été déposé auprès de l’AMF. Winnipeg Participations (Five Arrows) a déposé, par l’entremise d’Alantra et Lazard Frères Banque, un projet d’offre publique de retrait visant les actions de cet éditeur spécialisé de solutions digitales. L’initiateur, qui détient désormais 94,17% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 90 €. Ce prix ne fait pas apparaître de bonus, mais extériorise une prime de 5,9% par rapport au prix de l’OPA simplifiée (85 €), qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019. Le flottant d’Harvest représentant moins de 10%, l’OPR sera immédiatement suivie d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 juin au 31 juillet 2020.
Sur les marchés étrangers
Liberty Global et Telefonica fusionnent leurs filiales britanniques de téléphonie mobile au Royaume-Uni. Cette coentreprise à 50-50 rassemblera Virgin Media, câblo-opérateur contrôlé par le groupe américain Liberty Global, et O2, filiale de téléphonie mobile britannique de l’opérateur espagnol Telefonica. Dans le cadre de cette opération, O2 est évalué à 12,7 milliards de livres et Virgin Media à 18,7 milliards. O2 sera transféré dans la coentreprise sans dette, tandis que Virgin Media y apportera 11,3 milliards de livres de dette nette. Les deux parties s’attendent à recevoir un produit net en espèces à la clôture à la suite d’une série de recapitalisations qui génèreront 5,7 milliards de livres pour Telefonica et 1,4 milliard pour Liberty Global. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être conclue vers le milieu de l’année 2021.
Les opérations en cours
Blue Solutions : le projet de note en réponse à l’OPA simplifiée a été déposé. Ce projet, qui contient notamment le rapport établi par le cabinet BM&A Advisory & Support, mandaté par Blue Solutions comme expert indépendant, est diffusé en application de l’article 231-26 du règlement général. Pour rappel, Bolloré, qui détient 95,53% du capital et 97,21% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 17 €. Ce prix fait ressortir une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre, le 12 mars 2020, et une prime de 0,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’OPA, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 28 mai au 10 juin 2020.
A savoir
Safe Orthopaedics en négociation pour acquérir LCI Medical. Cette société de technologie médicale spécialisée dans le traitement des fractures de la colonne vertébrale est entrée en négociation exclusive pour l’acquisition du fabricant de dispositifs médicaux LCI Medical, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 2,6 millions d’euros en 2019. Safe Orthopaedics prévoit de financer cette opération, prévue pour juillet 2020, en titres et en numéraire. Les actionnaires de LCI Medical recevront des actions nouvelles dont le prix sera établi sur la base d’une valorisation de Safe Orthopaedics fixée à 6,1 millions d’euros. Safe Orthopaedics recourra en parallèle au dispositif de financement par émission d’OCABSA actuellement à sa disposition. L’émission des actions pour le paiement de l’acquisition sera soumise à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires en juillet 2020.
Lagardère : Amber Capital perd son bras de fer. Lors de l’assemblée générale mixte, qui s’est tenue mardi 5 mai 2020, les actionnaires, qui représentaient un quorum supérieur à 79%, ont approuvé toutes les résolutions proposées par la Gérance à l’exception du renouvellement de Mme Martine Chêne et ont rejeté toutes les résolutions soumises par le fonds activiste Amber Capital. « La Gérance, avec le soutien du Conseil de Surveillance, est plus que jamais déterminée à poursuivre le développement du Groupe autour de ses deux activités leaders, Lagardère Travel Retail et Lagardère Publishing, afin de continuer à créer de la valeur à long terme pour l’ensemble de ses parties prenantes », a déclaré Lagardère.
Lagardère (suite) : Amber Capital n’exclut pas de renforcer ses positions. A l’issue de l’assemblée générale de Lagardère, le fonds activiste ne prévoit pas de vendre sa participation (18%) et n’exclut pas au contraire de se renforcer au capital, a déclaré son fondateur, Joseph Oughourlian, sur BFM Business. Et d’ajouter, avec un brin d’ironie : « Vincent Bolloré et Marc Ladreit de Lacharrière sont des compagnons de voyage bien plus agréables pour les actionnaires qu’Arnaud Lagardère ». Joseph Oughourlian n’a toutefois eu aucun contact avec Vincent Bolloré, qui, selon lui, fait partie des personnes qui « remplaceront tôt ou tard » la gouvernance de Lagardère.
Début mai, l’AMF a rappelé le droit fondamental des actionnaires d’exprimer leur vote en assemblée générale. Si un dialogue actionnarial peut naturellement intervenir en amont d’une assemblée, de telles démarches ne sauraient se traduire par des pressions de nature à compromettre la sincérité du vote ou à entraver la libre expression du vote des actionnaires, ou intervenir en violation du règlement (UE) du 16 avril 2014 sur les abus de marché. L’AMF rappelle que, aux termes de l’article L. 242-9 du code de commerce, constituent un délit le fait d’empêcher un actionnaire de participer à une assemblée d’actionnaires ainsi que le fait de se faire accorder, garantir ou promettre des avantages pour voter dans un certain sens ou pour ne pas participer au vote, ainsi que le fait d’accorder, garantir ou promettre ces avantages.
Paroles de Pros
Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a bien accompagné la reprise, avec un gain de 4,6% en avril. « Les ventes du mois concernent la distribution spécialisée avec Maisons du Monde, arbitrée en faveur d’un renforcement de Fnac Darty, déjà en portefeuille. Carrefour a également été allégé. Dans les services industriels et le traitement des déchets, le titre Derichebourg, peu liquide et probablement très affecté par la crise, a été soldé. Le mouvement a été identique pour Teleperformance et Richemont vendues sur rebond, tandis que des dossiers qui ont atteint des cours cibles ont été allégés, à l’image de Sanofi vers 92 € ou Spie, plus forte hausse mensuelle du fonds (+ 51 %), vers 14 € », expliquent les gérants dans leur rapport. « Parmi les achats du mois, notons des valeurs défensives comme Veolia qui ne devrait pas souffrir d’une forte baisse d’activité et l’entrée de Bouygues pour le secteur télécom et construction ». Principales lignes à fin avril 2020 : LVMH (4,9%), Sanofi (4,7%), EssilorLuxottica (4,1%), Axa (3,7%) et Vinci (3,6%).
Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales. Dans un marché en rebond, Talence Situations Spéciales regagne 5% en avril. « Quelques mouvements ont été réalisés au cours de ce mois. On notera l’entrée au sein du portefeuille de deux bancaires, secteur massacré, Crédit Agricole et Société Générale. Nous avons renforcé les pondérations de Barco, Carl Zeiss Meditec, Hera, Kinepolis et Engie, expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse, nous nous sommes allégés en Focus Home Interactive (fort rebond du titre) et avons vendu Antalis (OPA en cours), Showroomprivé (nouvelle dégradation des résultats), Jacquet Metal Services et Air France (risque important de forte dilution) ». Principales positions de Talence Situations Spéciales au 30 avril 2020 : Focus Home Interactive (4,4%), Casino (3,9%), Fnac Darty (3,9%), Carrefour (3,8%) et Wirecard (3,3%).
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un dernier week-end confiné harmonieux, une sortie de confinement optimale et vous remercie de votre fidélité.
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