OPA amicale du tandem EQT-Adia sur Dechra Pharmaceuticals, proposition non sollicitée de 3D Systems sur Stratasys, ouverture de l’OPA de Clasquin sur Timar, décision de dérogation de l’AMF à une offre obligatoire sur Orpea : tout ce qu’il faut savoir en ce début juin.
Les nouveautés
Sur Euronext Paris
Orpea : il n’y aura pas d’OPA. Sollicitée par le groupement composé de la CDC, CNP Assurances, MAIF et MACSF, l’AMF a octroyé les dérogations au dépôt obligatoire d’un projet d’offre publique. L’AMF a pris acte que la société Orpea, qui est en situation avérée de difficulté financière, relève des dispositions du Code de commerce relative à la sauvegarde accélérée. Elle a noté en outre que, d’une part, les augmentations de capital prévues par le plan de sauvegarde accéléré doivent être soumises à l’approbation des actionnaires existants, et, d’autre part, que la mise en œuvre du plan de sauvegarde accéléré implique, soit l’approbation des actionnaires réunis en classe de parties affectées, soit une « décision du tribunal de commerce [valant] approbation des modifications de la participation au capital ou des droits des détenteurs de capital ».
Orpea : il n’y aura pas d’OPA (suite). L’association des actionnaires minoritaires d’Orpea (www.adam-o.fr) s’insurge contre cette décision. « Le Collège de l’AMF donne donc carte blanche à la CDC et son groupement pour investir dans une société cotée en Bourse à Paris à un tarif trois fois moins élevé que ses actionnaires actuels sans même avoir besoin de la consulter, déplore l’Adamo. Cette décision n’est pas définitive, et certaines parties prenantes pourraient faire appel de cette décision qui peut encore être annulée ». Et d’ajouter : « Est-il sérieux de laisser les commissaires aux comptes d’Orpea et autres experts payés par cette société écrire que son actif immobilier valait plus de 8 milliards d’euros en 2021 et seulement près de 4 milliards un an plus tard ? ».
Sur les autres marchés
Dechra Pharmaceuticals : OPA amicale du tandem EQT-Adia. A la suite d’un accord entre les différentes parties prenantes, le tandem formé par le fonds suédois EQT et le fonds souverain Abu Dhabi Investment Authority va pouvoir acquérir le laboratoire vétérinaire britannique pour une valeur d’entreprise de 4,9 milliards de livres. Pour chaque action Dechra Pharma apportée, il sera offert 3.875 pence en espèces, soit une prime de 44% sur le dernier cours coté avant l’annonce des discussions. A l’issue de la transaction, EQT possédera 74% du capital et Adia les 26% restants. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée vers la fin 2023 ou début 2024.
Stratasys suscite l’appétit. Le fournisseur de solutions d’impression 3D polymères a reçu une offre mixte non sollicitée de la part de son concurrent 3D Systems. Pour chaque action Stratasys cotée sur le Nasdaq, 3D Systems offrirait 7,50 $ en espèces et 1,2507 action nouvelle 3D Systems, valorisant la société environ 1,2 milliard de dollars. Or, comme annoncé le 25 mai 2023, Stratasys a conclu un accord avec Desktop Metal en vertu duquel les deux sociétés fusionneront dans le cadre d’une transaction entièrement en actions. La transaction, soumise aux conditions habituelles, devrait être finalisée au 4e trimestre 2023. Conformément à ses obligations, le conseil d’administration de Stratasys examinera donc attentivement la proposition de 3D Systems
Les opérations en cours
Timar : l’OPA de Clasquin sera ouverte du 9 au 28 juin 2023. L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a visé en date du 1er juin la note d’information relative à l’offre publique portant sur les actions Timar. Financière Clasquin Euromed, filiale du spécialiste de l’ingénierie en transport aérien et maritime, qui détient 63,82% du capital de Timar, s’engage à acquérir chaque action au prix de 385 dirhams. Ce prix fait ressortir une décote de 14,4% par rapport au prix payé au groupe familial Puech (450 dirhams), qui intègre « une prime reflétant le contrôle exclusif et l’octroi par Timar de garanties d’actifs et de passifs à l’initiateur ». Timar est un groupe marocain, coté à la Bourse de Casablanca, spécialisé dans la conception de solutions dans les domaines du transport international, de la logistique et du transit de marchandises.
Intrasense : l’OPA rouverte se termine lundi 5 juin 2023. À l’issue de son offre au prix de 0,44 € par action, close le 15 mai, Guerbet détient au moins 55,22% du capital de cette société spécialisée dans les solutions logicielles d’imagerie médicale. L’offre a donc eu une suite positive. Pour rappel, le prix de 0,44 € fait ressortir une prime de 34,15% par rapport au cours d’Intrasense, le 10 janvier 2023, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 15,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Guerbet n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.
Trois sociétés sont toujours en période de pré-offre. Ces sociétés ont fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers. Par ordre d’apparition, il s’agit d’OL Groupe(projet d’OPA simplifiée d’Eagle Football Holdings au prix de 3 € par action), de Rothschild & Co (projet d’OPA simplifiée de Concordia au prix de 48 € par action) et donc de FIEBM (projet d’OPRA au prix de 11,50 € par action).
Les résultats
Bolloré : l’OPA simplifiée ne fait pas le plein. A l’issue de son offre publique, lancée dans le cadre d’un programme de rachat de ses propres actions, au prix unitaire de 5,75 €, le groupe de Vincent Bolloré a reçu en dépôt 99.100.134 actions. Le nombre d’actions présentées en réponse étant inférieur aux 288.607.076 actions visées dans cette offre, toutes les demandes seront satisfaites.
Dufry va pouvoir sortir Autogrill de la cote. À l’issue de l’offre rouverte jusqu’au 1er juin 2023, sur la base des résultats préliminaires, Dufry, spécialisé dans les boutiques hors taxes, détient désormais 94,50% du capital du groupe italien de restauration. Ce pourcentage tient compte du transfert à Dufry de la participation d’Edizione (soit 50,3%), holding de la famille Benetton. Toujours sur la base des résultats préliminaires, 99,83% des actions Autogrill apportées ont opté pour le paiement en actions (sur la base d’un rapport d’échange de 0,1583 action nouvelle Dufry pour chaque action Autogrill) et 0,17% ont opté pour le paiement alternatif en espèces (6,33 € par action). Dufry prévoit de mettre en œuvre la radiation dès que possible dans les semaines à venir.
Sortie de cote
EDF : le retrait obligatoire interviendra le 8 juin 2023. Il portera sur 91.454.896 actions, représentant 2,19% du capital, et 35.400 Oceanes 2024, soit 44,09% des titres en circulation. Le retrait obligatoire comporte le règlement en numéraire proposé lors de l’offre publique, soit 12 € par action et 15,52 € par Oceane, net de tout frais. Pour rappel, les représentants des porteurs de parts du FCPE ont décidé d’engager un recours indemnitaire devant le Conseil d’Etat. Ils entendent ainsi « invoquer la notion de juste indemnité pour l’expropriation des actionnaires salariés en considérant que 12 euros n’est toujours pas un prix équitable ». Ce recours, qui vise à obtenir un complément de prix, sera déposé après la mise en œuvre du retrait obligatoire.
Études et recherche
Fusions & acquisitions : le prix d’acquisition des PME non cotées se replie. Au 1er trimestre 2023, l’Argos Index est en baisse limitée de 2%, à 9,7 fois l’excédent brut d’exploitation (Ebitda), mais atteint son plus bas depuis le 1er semestre 2020. Cet indice, développé par Argos Wityu et Epsilon Research, mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois. A noter que l’écart entre les multiples du « upper mid-market » et du « lower mid-market » reste à un niveau record de 5 fois l’Ebitda, tandis que la part des multiples inférieurs à 7 fois l’Ebitda et supérieurs à 15 fois l’Ebitda est en augmentation, représentant 38% des transactions.
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end de détente et vous remercie de votre fidélité.
© Le Revenu. Tous droits réservés
Les plus commentés