OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA simplifiée sur Horizontal Software, avancée dans le changement de contrôle d’Explosifs et Produits Chimiques, enquête de Bruxelles sur le projet de fusion entre Peugeot SA et Fiat Chrysler Automobiles : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouveautés
Horizontal Software : projet d’OPA simplifiée d’Extens à 0,85 €. Suite à la souscription d’une augmentation de capital réservée, HSW Développement, filiale à 100% d’Extens E-Health Fund II, a franchi le seuil de 50% et détient désormais 71,19% du capital d’Horizontal Software, spécialisée dans l’édition de logiciels en ressources humaines. Dès lors, HSW Développement va déposer auprès de l’AMF une OPA simplifiée visant les actions non détenues à un prix de 0,85 € par action. Ce prix est égal à celui du dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, lequel affiche un recul de 16,8% depuis le 1er janvier et de 90% sur 3 ans glissants. Suite à la signature de pactes d’actionnaires, HSW Développement détient, avec les signataires agissant de concert avec elle, 93,94% du capital et des droits de vote d’Horizontal Software. Dans ces conditions, l’OPA simplifiée serait suivie d’un retrait obligatoire.
Explosifs et Produits Chimiques (EPC) : nouvelle étape dans le projet de changement de contrôle. Cet expert de la démolition urbaine ou industrielle a obtenu du Commissariat aux Assurances du Luxembourg la décision de non-objection attendue. Cette décision marque la levée d’une autre condition suspensive à l’acquisition de la totalité du capital d’EJ Barbier (holding de contrôle détenant 67,46% du capital d’EPC) par 4 Décembre SAS (société de reprise contrôlée par quatre fonds gérés par Argos). En cas de réalisation de la transaction, 4 Décembre déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital d’EPC au prix de 429 € par action et n’a pas l’intention de solliciter la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.
Bruxelles enquête sur le projet de fusion PSA/FCA. La Commission européenne a ouvert une enquête approfondie afin d’apprécier la proposition de concentration entre les constructeurs automobiles Fiat Chrysler Automobiles et Peugeot SA. La Commission craint que l’opération envisagée ne réduise la concurrence en ce qui concerne les véhicules utilitaires légers (camionnettes) de moins de 3,5 tonnes dans l’Espace économique européen et, plus spécifiquement, dans 14 États membres de l’UE et au Royaume-Uni. L’opération proposée a été notifiée à la Commission le 8 mai 2020. Celle-ci dispose à présent d’un délai de 90 jours ouvrables (jusqu’au 22 octobre 2020) pour prendre une décision. Pour rappel, l’ouverture d’une enquête approfondie ne préjuge pas de l’issue de la procédure.
A savoir
Capgemini refinance avec succès la dette portée par Altran. Ce leader mondial du conseil, des services informatiques et de la transformation numérique a fixé les conditions d’un emprunt obligataire de 1,6 milliard d’euros comprenant 2 tranches : 800 millions d’euros à 5 ans, portant un coupon de 0,625% (prix d’émission 99,887%) et 800 millions d’euros à 10 ans, portant un coupon de 1,125% (prix d’émission 99,521%). Cette opération correspond au refinancement, à des conditions beaucoup plus favorables, de la dette financière auparavant portée par Altran Technologies dont l’acquisition a été finalisée en avril 2020. Cette émission obligataire a rencontré un grand succès avec une sursouscription d’environ 3,5 fois.
Rémy Cointreau vise la maison de Champagne J. de Telmont. Le groupe français de spiritueux est en négociations exclusives avec la famille Lhopital en vue de l’acquisition d’une participation majoritaire du capital de la société Champagne de Telmont. Avec cette acquisition, Rémy Cointreau enrichirait son portefeuille de vins et spiritueux d’une marque de champagne haut de gamme offrant, à terme, un potentiel de développement, notamment à l’international. La réalisation de la transaction, qui sera soumise à l’obtention des autorisations requises, devrait intervenir au cours du 3e trimestre de l’exercice 2020/2021.
LNA Santé (ex-Le Noble Age) en discussion exclusive pour acquérir Clinique Développement, spécialisée en soins de suite et réadaptation et proposant une offre de médecine en chirurgie de spécialité en synergie avec son offre moyen séjour. En 2019, Clinique Développement a réalisé un chiffre d’affaires de 76,6 millions d’euros. La conclusion d’un accord d’acquisition serait, conformément à la législation, soumise à l’examen de l’Autorité de la Concurrence.
Technicolor suspendue de cotation. Etant donné le risque de rumeurs portant sur des informations privilégiées au moment de finaliser les négociations en cours avec ses prêteurs au titre des « Contrats de Crédits », ce spécialiste des technologies de l’image a demandé à Euronext Paris de suspendre la cotation du titre jusqu’au 19 juin inclus. Technicolor est convaincue de sa capacité à parvenir à un accord final dans les deux prochains jours et communiquera au marché le résultat de ces négociations.
Orange : quelle expansion en Europe ? « Nous n’avons aucun projet d’aller dans un nouveau pays européen par le biais d’une acquisition. Nous sommes attentifs, en revanche, à ce qui se passe dans les pays où nous sommes déjà présents, notamment la Roumanie et l’Espagne, explique Stéphane Richard, PDG d’Orange dans un entretien au quotidien Les Echos. Le marché espagnol va bouger. Orange n’est pas en mesure de faire une contre-offre sur MasMovil qui vient de faire l’objet d’une OPA, mais nous étudions tous les scénarios pour tirer profit d’une potentielle recomposition du marché suite à l’opération ».
Paroles de Pros
Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales. En mai, Talence Situations spéciales a progressé de 3,2% contre 5,2% pour son indice de référence. « On notera le rebond significatif de certains titres tels que Dometic, Ipsos, Applus, Ferragamo et TF1, qui profitent de publications et de discours de la part des dirigeants encourageants, expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse, la visibilité reste compliquée pour certaines sociétés qui voient leurs cours toujours sous pression (Arcelormittal, Leonardo, CGG et Technip) ». Principales positions de Talence Situations Spéciales au 29 mai 2020 : Focus Home Interactive (4,4%), Fnac Darty (3,8%), Casino (3,8%), Carrefour (3,8%) et Wirecard (3,3%).
Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée ISR. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a gagné 5,5% en mai. « Nous continuons de travailler la structure du portefeuille. En fin de mois, nous avons décidé de renforcer l’exposition du portefeuille à de belles valeurs qui avaient été sans doute excessivement pénalisées par les investisseurs. Nous avons ainsi réalisé des achats en Safran, MTU, Klepierre et Ferrovial, expliquent les gérants dans leur rapport. Pour financer ces achats, nous avons notamment réduit notre exposition dans des valeurs qui s’étaient très bien comportées depuis le début de la crise sanitaire comme Euronext, Teamviewer ou Biomerieux ». Principales positions au 29 mai 2020 : Ingenico (4,4%), LVMH (4,3%), Iliad (4,1%), ASM International (4%) et Safran (4%).
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end radieux et vous remercie de votre fidélité.
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