OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des opérations annoncées (Advanced Accelerator Applications, Lennar / CalAtlantic, Vistra Energy / Dynegy), des négociations en cours (Axalta, Kaufhof, Qualcomm, Cavium) et des offres en vue (Assystem, Traqueur) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouveautés
Novartis va s’offrir Advanced Accelerator Applications (AAA). Après avoir conclu un protocole d’accord, le géant suisse, premier fabricant mondial de médicaments de prescription, lancera une OPA sur le groupe français, spécialisé en médecine nucléaire moléculaire, pour un montant de 3,9 milliards de dollars. Novartis propose d’acquérir chaque action AAA, cotée sur le Nasdaq depuis novembre 2015, au prix de 41 $ et chaque American Depositary Share, représentant 2 actions ordinaires AAA, au prix de 82 $. Ce prix fait ressortir une prime de 46% par rapport aux derniers cours, fin septembre, avant les premières révélations d’un intérêt de Novartis.
Lennar se marie avec CalAtlantic. Les deux groupes américains ont décidé de s’unir afin de donner naissance au n°1 de la construction résidentielle aux Etats-Unis, fort d’un chiffre d’affaires de 17 milliards de dollars. Selon l’accord, chaque action CalAtlantic sera échangée contre 0,885 action Lennar, valorisant CalAtlantic 9,3 milliards (dette de 3,6 milliards comprise). Sur la base des cours de Lennar au 27 octobre 2017, le prix implicite ressort à 51,34 $ par action CalAtlantic, soit une prime instantanée de 27%. Les actionnaires de CalAtlantic auront également la possibilité d’échanger tout ou partie de leurs titres contre des espèces au prix de 48,26 $ par action, sous réserve que le plafond total de 1,2 milliard de dollars ne soit pas atteint.
Vistra Energy et Dynegy vont fusionner. Les conseils d’administration de Vistra Energy, société mère de TXU Energy, et de Dynegy ont approuvé un accord de fusion, créant ainsi la principale société d’électricité intégrée sur les principaux marchés d’énergie concurrentiels aux Etats-Unis, avec une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars. Selon les termes de l’accord, chaque action Dynegy sera échangée contre 0,652 action Vistra Energy, de sorte que les actionnaires de Vistra Energy et de Dynegy détiendront respectivement 79% et 21% de la nouvelle entité. Sur la base du cours de Vistra Energy, le 27 octobre 2017 (20,30 $), les actionnaires recevraient l’équivalent de 13,24 $ par action Dynegy, soit une prime immédiate de 17,6%.
Les opérations en cours
Assystem va pouvoir lancer son OPRA. L’AMF a donné son feu vert au projet d’offre publique de rachat d’actions qui porte sur un nombre maximum de 6 millions d’actions représentant 27% du capital, au prix unitaire de 37,50 €, soit un montant maximum de 225 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 18,3% par rapport au cours du 16 octobre. L’OPRA sera mise en œuvre sous réserve de l’approbation par l’assemblée générale extraordinaire, convoquée pour le 22 novembre 2017, de la résolution relative à la décision de réduction de capital. A titre indicatif, l’offre devrait être ouverte du 24 novembre au 14 décembre 2017.
Traqueur : l’OPA de Coyote System est en marche. Les termes de cette offre publique sans intention de retrait, qui sera déposée prochainement, seront conformes à ce que Coyote System avait annoncé dans son communiqué du 5 mai 2017. Pour mémoire, Coyote System, qui commercialise un système de géolocalisation en temps réel, a acquis 48,84% du capital de Traqueur au prix de 1,50 € par action, soit une prime de 30% par rapport au cours de clôture au 5 mai 2017, valorisant le spécialiste des produits de localisation de véhicules volés environ 5 millions d’euros.
Les résultats
Le Tanneur : Tolomei Participations remonte légèrement sa participation. Tolomei Participations, qui détenait 50,22% du capital de la société de maroquinerie avant le début de l’OPA simplifiée au prix de 2,50 € par action, a porté son contrôle à 55,55%. L’offre ne visait pas les actions détenues par Qatar Luxury Group.
Netgem : l’OPRA fait le plein. A l’issue de l’offre publique de rachat d’actions, lancée au prix unitaire de 2,50 €, Netgem a reçu 13.541.704 actions. Le nombre d’actions étant supérieur au nombre de 10.000.000 actions que la société s’était engagée à racheter, il a été procédé à une réduction des demandes.
Dans les tours de table
Renault acquiert 4,73% de ses propres actions auprès de l’Etat français. A l’occasion de cette opération, Renault, dans le cadre de son programme de rachat d’actions, a fait l’acquisition de 1.400.000 titres qui seront ultérieurement proposés aux salariés et anciens salariés du constructeur automobile. Cette opération rapporte à l’Etat 1,21 milliard d’euros, avec une plus-value de 55 millions. Au terme de ce placement, l’Etat reste le premier actionnaire de Renault, avec 15,01% du capital.
Bruits de marché
Akzo Nobel confirme les discussions avec Axalta Coating Systems. En réponse aux spéculations, AkzoNobel a confirmé qu’il mène des discussions constructives à propos d’une fusion entre Akzo Nobel Paints & Coatings et le groupe américain Axalta afin de créer une entreprise de peintures et de revêtements de premier plan. Le groupe néerlandais confirme également que la scission de son activité chimie de spécialités, qui donnera lieu au versement d’un dividende spécial, est toujours en bonne voie pour avril 2018 et n’est pas affectée par ces discussions.
Hudson’s Bay confirme l’intérêt de Signa Holding pour Kaufhof. Le distributeur canadien a confirmé mercredi avoir reçu une offre du groupe autrichien d’immobilier et de distribution Signa Holding pour son enseigne allemande Kaufhof, ainsi que d’autres actifs immobiliers. Signa, propriétaire de la chaîne allemande de grands magasins Karstadt, a présenté une offre « incomplète, non contraignante et non sollicitée, sans preuve de financement », indique Hudson’s Bay. Et d’ajouter : « conformément à ses responsabilités, le conseil d’administration étudiera l’offre ». A Toronto, l’action Hudson’s Bay gagne 7,6% cette semaine, à 12,02 dollars canadiens.
Qualcomm s’envole sur des rumeurs d’offre. Sur le Nasdaq, l’action du fabricant américain de semi-conducteurs a bondi vendredi 3 novembre de 12,7%, à 61,81 $, portant sa capitalisation à 91,3 milliards de dollars. Selon l’agence Bloomberg, son compatriote Broadcom pourrait lancer une offre à la fois en titres et en espèces, afin d’acquérir une place incontournable sur le marché très convoité des appareils connectés. L’action Broadcom termine la semaine, de son côté, sur une hausse de 5,4%, à 273,63 $, soit une capitalisation de 111,2 milliards de dollars.
Toujours dans le secteur des puces électroniques, Marvell Technology est également en discussions avancées pour acquérir Cavium. Une transaction, selon The Wall Street Journal, à l’origine de l’information, qui donnerait naissance à un groupe pesant 14 milliards de dollars. L’action Cavium clôture la semaine sur un gain de 3,4%, à 68,27 $, portant sa capitalisation à 4,7 milliards. Pour consulter l’article du WSJ : https://www.wsj.com/articles/marvell-technology-group-in-advanced-talks-to-combine-with-cavium-1509744822
A lire
Les actionnaires activistes à la manœuvre. Ils s’appellent Keith Arlyn Meister, Nelson Peltz, Christopher Hohn, Paul Elliott Singer, Dan Loeb ou Christer Gardell. A la tête de fonds d’arbitrage, le plus souvent anglo-saxons, ils « redoublent d’agressivité et ne ménagent pas leurs critiques sur la stratégie des sociétés cotées dès qu’ils entrent au capital », explique l’hebdomadaire Le Revenu dans une enquête très fouillée. Et d’ajouter : « Leur visée est claire : obtenir des dirigeants des changements qui doperont le cours de Bourse ». Pour consulter l’article du Revenu : http://www.lerevenu.com/bourse/bourse-les-actionnaires-activistes-la-manoeuvre
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un très beau week-end et vous remercie de votre fidélité.
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